何为稳定币？市值 2600 亿美元的新物种
稳定币（Stablecoin）本质上是锚定美元、欧元等法定货币的数字代币，通过 1:1 储备资产背书，在区块链上实现点对点、跨境、全天候的支付与清算。
会议分享的最新市场数据让人耳目一新——全球稳定币整体市值距离 2600 亿美元仅一步之遥，日均交易额高达 1500 亿美元，占加密市场总成交量的 97%。这表明，相比高波动的主流加密资产，用户更青睐价格接近法币的数字美元形态来流转与结算价值。
美元稳定币的天然垄断与风险
上海金融与发展实验室前沿研究中心主任邹传伟直言：99% 的稳定币锚定美元，形成了美元之外其他主权货币的“被动挤出”，使全球美元化趋势进一步向线上流动。他特别提醒，虽然美元稳定币以“足额储备”模式发行，不增加货币总量，但大量法币流入美储体系后，仍对跨境资本流动、流动性管理及货币政策独立性带来隐忧。中国需建立前瞻性监测系统，尤其关注交易场景、储备资产托管及清算网络风险。
稳定币只是货币基金？历史视角下的再思考
复旦大学金融研究院执行院长王永钦从货币演进的漫长回溯出发，指出目前的美元稳定币本质是货币市场基金 “代币化”：
- 无弹性创造：只能通过存进美元获得，而非央行信贷扩张；
- 抵押品挤出：储备资产大部分以美元国债形式存在，可能进一步加剧世界范围内的安全资产短缺。
他认为，美元长期霸权的根基正在松动，提供的安全资产将随美国经济相对占比下降而愈发稀缺，从而给人民币国际化打开历史性窗口——推动中国国债成为全球认可的公共品，弥补安全资产缺口，才能从根本上对冲数字时代的美元稳定币虹吸效应。
监管者视角：信用本位时代的“新工具箱”
从金本位—布雷顿森林—信用货币的宏大叙事切入，上海金融与发展实验室首席专家曾刚强调：稳定币既是挑战者，也可能成为央行政策工具的 “补充层”。在双层货币体系框架下，央行应在批发层面掌握最终清算权，而零售层的数字原生需求则可由合规私人稳定币来满足。他建议，监管沙盒+行业自律并行，中国既能防范无序创新，又可第一时间触碰行业痛点，为人民币“离岸环流”预留试验田。
代币化时代：公权与私权的再平衡
杨长江教授把话题推向更深的理论层面——代币化货币无意中建立了“三对关系” 的再平衡：
- 公权（央行）与私权（市场）共享铸币渠道；
- 中心化发行与去中心化技术实现相辅相成；
- 链上清算与链下经济活动的无缝切换。
他提出关键词“非替代性映射”：稳定币不是要消灭人民币，而是把人民币的影子投放到数字时空里，借此向外输出金融样式，形成正向循环的 “离岸人民币引力场”。
人民币国际化：必须赢在“稳定币语境”
复旦大学数字金融研究中心主任周光友最后抛出实战路线图：
- 以人民币为锚的稳定币优先在香港、新加坡、中东发行；
- 深度参与多边央行数字货币桥（mBridge）与 SWIFT+DLT 实验；
- 主导全球稳定币监管框架，推动人民币从“被动被用”走向“主动定规”的跃迁。
在小币种场景里，人民币稳定币可通过“小额高频”贸易先行试水，逐步累积流动性与网络效应。
FAQ｜稳定币常见疑问解谜
Q1：稳定币会不会让央行失去货币主权？
A：不会。只要央行主导的结算“终极层”不被替代，稳定币更多是支付工具，货币政策锚依旧是央行资产负债表。问题在于实时监测跨境资金动向，防止“影子流动性”绕过资本项目管理。
Q2：持有 USDT、USDC 有哪些合规风险？
A：个人小额跨境支付在大多数司法辖区仍处于灰色地带；大额或机构交易需遵循 FATF 旅行规则，进行 KYC/AML 全流程披露。国内交易所暂缓法币入口，投资者往往通过境外平台兑换，本质上面临冻结与汇率双重风险。
Q3：中国会发行自己的央行稳定币吗？
A：数字人民币（e-CNY）已实现在批发层的技术就绪，目前更注重零售场景的便捷性与隐私保护平衡。是否直接面向境外用户“出海”，将取决于跨境监管协调、数据主权与技术暗战多重博弈。
Q4：普通投资者如何评估一款稳定币的安全性？
A：核心指标：储备资产透明度、托管银行信用评级、审计报告更新频率、链上冻结与增发记录。可通过官方官网与第三方数据分析平台进行交叉验证，避免选择仅口头承诺足额储备的项目。
Q5：稳定币对中小企业进出口结算有何意义？
A：可绕过传统 SWIFT 长达 3–5 日的到账周期，实现 T+0 收款；同时减少美元—人民币二次汇兑，显著降低汇率与手续费成本。关键在于选择合规通道，提前完成备案与税务申报。
Q6：稳定币会取代比特币吗？
A：二者定位不同：比特币被视作“数字黄金”与价值储藏，稳定币则强调支付与记账单位稳定性。从市场规模看，稳定币交易量已占绝对主导；在价值储藏层面，比特币仍具风险对冲溢价，互补多于替代。
结语：数字金融生态的临界点
这场复旦大学牵头的线上研讨会传递出一个强烈信号：稳定币已不仅是加密圈的“小众话题”，而成为全球金融体系的 “高频临界变量”。对于人民币而言，与其防御，不如主动塑造离岸闭环，在“新三条线”——国际规则、技术底层、应用场景——同时布局。正如杨长江教授所言：“抓住稳定币打开的时间窗口，才能把‘数字金融高地’从概念升级为实际势能。”