什么是期货与期权？
期货合约与期权合约同为衍生品，却各有使命。
期货：买卖双方同意在未来某一时间按约定价格交割标的资产，合约标准化、交易所担保履约。
期权：买方支付权利金后获得“未来买或卖”而非“未来必须买或卖”的选择权，卖方则有履约义务。
新人常混淆两者，关键差异在于：
- 权力义务——买方必须履约才是期货；期权买方可选择弃权。
- 盈亏结构——期货呈线性对称；期权呈非线性不对称。
- 保证金——期货双方都要交；期权只有卖方缴纳。
能用一句话记住吗？
👉 “期货=锁定价格的承诺，期权=买价格的保险。”
交易细节：最小价位、到期日与盈亏逻辑
- 最小价位（Tick）
交易所规定报价的最小跳跃值。例如，CME 玉米期货 0.25 美分/蒲式耳 = 12.5 美元/手。记不住？打开行情软件看“最小变动”瞬间就能查到。 - 合约到期日
每个期货月份有固定到期。错过移仓就会被要求实物交割（或现金结算）。新人务必在开仓前确认“最后交易日”。许多老手会在到期前两周陆续平仓换月，避开交割流程。 - 杠杆与保证金
杠杆 ≠ 免费午餐。交易所与经纪商会根据波动率、持仓量、宏观事件调整保证金。行情剧烈时追加保证金俗称“补保”，来不及可能强平。 风险管理太重要，后面专区详聊。
学习路径：把碎片化知识连成网络
CME Institute 的五个免费课程透出系统框架，值得反复磨。下文我用中文拆解核心要点，让你省下到外网来回切换的功夫。关键词：结算价、基差、波动率、套利、做市。
课程速读：从“学框架”到“会落地”
1. 期货基础：看清每一个字段
- 合约规格：标的、交易单位、价格基准、最小价位、每日涨跌限制、交割月份。
- 弹性杠杆：名义本金高、保证金低，用 3–10% 资金撬动 100% 风险敞口。
- 双重角色：对冲者（锁定原料成本）、投机者（博取价差收益）在同一张报价屏上博弈。
2. 期权全貌：三条策略主线
- 方向：用买看涨/看跌押注单边行情；卖期权收权利金换取方向敞口。
- 波动率：若你认为“价格不动声色”，卖出跨式赌波动变小；反之买 straddle。
- 时间：Theta 天天扣钱，卖方赚 time decay，买方要速战速决——长线期权 ≠ 长期持有。
3. 地缘政治与经济事件
非农数据、FOMC 议息、CPI、原油库存，都会在数分钟内把隐含波动率推到几十。日历交易（Event-Driven Trading）关键步骤：
- 事件前一周建仓、设止盈止损；
- 事件前 5 分钟降低杠杆；
- 数据落地后迅速平仓，把波动率回吐风险降到最低。
4. 交易计划与风控矩阵
一份可执行的 交易计划 应包含：
- 参考周期（日线/小时线/分钟线）
- 入场信号（均线交叉/突破/波动率异常）
- 风险限额（单日亏损 ≤ 账户权益 3%）
- 应急方案（滑点、跳空、黑天鹅）
坚持写交易日志，半年后回看，你能从胜率、盈亏比、最大回撤三项指标一眼看出漏洞。
5. 模拟盘：无成本试错
CME 官方模拟器支持铜、原油、美债等 30+ 品种，实时撮合深度与真实盘一致。初学者用模拟盘熟悉指令类型：市价单、限价单、止损单、止盈单、OCO；微调滑点设置，逼近真实环境。两周后把盈亏曲线画出来，正收益再考虑真仓上阵。
常见问题 FAQ
Q1：期货 vs. 股票到底哪个风险大？
A：杠杆倍率是量尺。不加杠杆的商品期货风险与买入股票其实相差不多；同倍杠杆下，股票融资融券与期货体验类似。关键是你的仓位管理。
Q2：必须学希腊字母才能做期权吗？
A：学交易像学开车。平时通勤会开即可，不需要拆发动机。先掌握 delta、gamma、theta 三兄弟，理解期权价格如何随标的、波动、时间变动，足够 70% 场景够用。再往深度钻研 vanna、charm，那是赛车道。
Q3：合约到期前不平仓会真的交割吗？
A：指数或利率期货现金交割，实物交割品种如原油、玉米需要具备交割资质的商品账户。散户九成在到期前已平仓或换月，交割环节不必过度焦虑。
Q4：有新经济数据就要空仓吗？
A：并非必须。策略类型决定仓位。短线 scalping 遇重大事件前就收操；长线趋势跟踪可以在数据前缩减规模而非清仓，用期权代替期货降低 tail risk。
Q5：如何判断一个波动率是否“太贵”？
A：拿历史分位数对比。当前 IVP（Implied Volatility Percentile）>80%，说明隐含高于 80% 时间；配合事件日历，如即公布议息，则“贵”可能被定价合理。若 IVP 高却无事件，才可能是卖方优势。
Q6：保证金被追加怎么办？
A：分两步：
- 立即计算维持保证金缺口，低于 50% 时考虑砍仓一半，先减风险。
- 复盘为何暴露“未预期行情”，在交易日志里为同类情境加入黑名单规则，避免下次重蹈覆辙。
实战案例：用“玉米 7 月—12 月价差”练手
假设你是饲料厂采购，担心 7 月后玉米涨价，而 12 月目前相对便宜。可在 3 月做 买 12 月玉米 / 卖 7 月玉米 的跨期套利，锁定到货节奏。用 CME 模拟器填写：
- 卖出 ZCN24（7 月） @ 560'4
- 买入 ZCZ24（12 月） @ 547'2
- 价差 = -13'2
计划：若基差走阔至 -18'0，GL 利润 ≈ (18-13.5) × 50 = 225 美元/手；若压缩至 -8'0，阈值止损。未占用仓位资金约 2500 美元，潜在收益不到 10%，却屏蔽天气炒作导致单边暴涨。
从“学会”到“赚到”的最后一步
知识拼图拼完后，只剩两字：纪律。
- 用 Notion/GitBook 建立交易 playbook，每天收盘后 15 分钟复盘；
- 每月固定提取盈利 30%，余下复投；
- 设“幸运离场日”——碰到 2% 单日回撤，强制休息 48 小时，大脑冷静再回来。
当盈亏曲线出现复利斜坡，你会发现不断学习、持续验证，才是衍生品市场最稳健的超额收益来源。祝你交易顺利、资金曲线长虹！