大盘速览：加密资产与传统市场共振
过去一周，比特币概念股集体走强，成为华尔街讨论度最高的板块之一。截至发稿，稳定币龙头 Circle 涨幅高达 4.12%，区块链软件服务商 Strategy 与矿机巨头 Riot Platforms 分别上涨 1.6%。加密货币交易所 Coinbase 也录得 0.4% 的温和上扬。资金持续回流，反映出市场对数字资产后半年的乐观预期。
与此同时，比特币价格再度站上 11 万美元，短线最高触及 110,529 美元，距离 历史高点 12 万美元 仅差 1 千美元 空间，投资者情绪一触即发。链上数据显示，过去 24 小时全网爆仓量显著下降，杠杆资金变得谨慎，或为下一轮上攻积蓄动能。
宏观催化：非农数据、10 年期美债与美元走势
美国 6 月 非农就业数据（NFP）新增岗位大超预期，显示经济韧性超预期，美联储 7 月降息概率从 68% 快速降至 36%。美债收益率 随之升至 4.35%，推动 美元/日元（USD/JPY）在 2025 上半年累计下挫 9%，创下近年最佳记录。
对于资金敏感的加密市场，这一组合意味着：
- 美元走弱 → 比特币以美元计价被动抬升
- 债券收益率快速走高 → 风险偏好上升，资金寻找高 Beta 资产
️- 非农数据稳健 → “硬着陆”担忧减弱，风险溢价降低
机构投资者普遍认为，加密货币正在完成与传统风险资产的脱钩雏形，而稳定币市值的持续扩张，正是脱钩进程中最重要的流动性信号。
资金流向：杠杆降温，长期屯币地址创新高
Glassnode 最新报告披露，过去一周比特币交易所净流出 超 26,000 枚，创下 3 个月新高。与此同时，持仓 1 年以上 的地址占比首次突破 70%，为 2020 年上一轮牛市前夕以来最高水平。市场波动率（BVOL）却低迷徘徊，与价格走高形成反向背离。
这一现象通常出现在大型上涨周期的启动段：散户尚未全面 FOMO，而“聪明钱”已先行 左侧布局。高盛数字资产团队甚至在内部备忘录中直言，“任何中期调整都可视为加码窗口”。
Circle 领涨的背后逻辑
为何 Circle（USDC 发行方） 能够领跑所有比特币概念股？核心原因在于 稳定币赛道的盈利模式 随着 FedNow 与全球央行数字货币（CBDC）的落地预期被重新估值：
- 利差收入：Circle 将部分储备金配置于短期美债，利率高位带来丰厚息差。
- 链上结算量：USDC 日均转账规模已超越 Visa 主网峰值，稳定币逐渐蚕食传统支付份额。
- 合规护城河：在监管持续推进的背景下，Circle 与 SEC 的多次沟通已取得实质性进展。
正因如此，市场愿意给予更高的 PEG（市盈增长比） 估值溢价。衍生品交易员的隐含波动率定价也显示，押注 Circle 股价再涨 10% 的期权合约溢价升至 12 周新高。👉 点击了解：如何在下一轮行情前埋伏 USDC 生态概念股？。
后续看点：7 月催化剂 & 风险提示
1. 美联储会议
7 月 FOMC 若确认不降息，美元短线或有反弹，届时 比特币概念股 可能出现 5%-8% 的健康回撤，亦为 低吸窗口。
2. ETF 审批节奏
多家资管公司递交的 以太坊现货 ETF 修正文件将于 7 月底迎来最终裁决，附带条款 涉及 BTC、ETH 期权交易授权，潜在影响深远。
3. 美国大选动态
国会两院最新通过的 《大而美法案》 若按期签署，将释放财政刺激信号，间接利好风险资产，包括加密货币。
风险提示
尽管涨势喜人，投资者仍需警惕：
- 监管黑天鹅：SEC 对代币质押、再质押产品的新规落地。
- 宏观情绪反转：美债利率若再突破 4.5%，高估值币种可能被快速挤水分。
- 杠杆清算：衍生品市场未平仓量（OI）积累过快，易触发 连环爆仓。
常见问题（FAQ）
Q1：比特币冲到12万美元后会不会马上大回调？
A：历次高点突破后平均回撤 12%-15% 才被买盘承接，配合当前低杠杆与高屯币率，短期只需关注 108,000 美元 一线的期权密集行权价。
Q2：Circle 涨幅领先，散户还能上车吗？
A：短线追高需关注 50 日均线 支撑；中长期看，USDC 市占率每提升 1%，Circle 年营收有望增加 3 亿美元，可逢调整 分批建仓。
Q3：比特币 ETF 还会带来多少增量资金？
A：目前 11 支现货 ETF 合计管理规模约 220 亿美元，行业模型预测下一轮牛市峰值可达 600-800 亿美元，对应现货价格 14-16 万美元。
Q4：山寨币是否会联动补涨？
A：过去三个月，市值前 100 的山寨币相对 BTC 的超额收益依旧为负，说明资金仍未脱离主旋律。重点关注 公链治理升级、二层扩容 以及 链游基建 板块。
Q5：普通投资者如何防守极端波动？
A：可采取“现货 60% + 稳定币收息 30% + 期权对冲 10%”结构，将黑天鹅回撤空间控制在 15% 以内，同时保留 三倍以上主升浪涨幅 敞口。👉 立即领取主流资产波动率保护策略示例。
在宏观、资金与技术面的多重共振下，比特币概念股正在迎来新一轮价值重估。抓住 稳定币经济体 与 ETF 资金闸口 两条主线，便可在这轮行情中以较低风险捕获超额收益。