CoinShares 扩大比特币和以太坊实物支持 ETP 在欧洲交易版图

核心亮点速览

• CoinShares Physical Bitcoin（BITC）与 Physical Ethereum（ETHE）登陆 Euronext 巴黎与阿姆斯特丹交易所
• 全系列实物支持 ETP 已在 14 个欧洲国家注册销售
• 平台自今年初上线后资产管理规模已突破 5.6 亿美元
• 产品管线健康，二季度业绩创历史新高

产品新动态：从瑞士走向全欧

2025 年 6 月，欧洲最大的数字资产管理公司 CoinShares 宣布，把原有的 比特币交易所交易产品（ETP） 与 以太坊交易所交易产品（ETP） 同步挂牌至 Euronext 巴黎 与 Euronext 阿姆斯特丹。这意味着 BITC 与 ETHE 继年初在 SIX 瑞士交易所 首发、随后登陆德国 Xetra 之后，再一次扩大欧洲市场版图。

值得注意的是，这批 ETP 均采取 实物支持模式——每一份产品份额背后都有真实的比特币或以太坊托管在机构级冷钱包中，降低了信用风险，也让投资者无需亲自管理私钥，即可享受 加密资产价格敞口。

目前，CoinShares Physical 平台 旗下已覆盖比特币、以太坊、莱特币、瑞波币四大资产，整体 资产管理规模（AUM） 较 2025 年初翻了近三倍。随着 Euronext 双交易所的加入，14 个欧洲国家的投资者皆可在本地市场使用欧元直接买卖这些产品，交易体验、清算效率与流动性同步提升。👉 抢先一览无门槛加密资产配置方案

为何机构偏爱实物支持 ETP？

1. 机构级托管：多签冷存储 + 第三方审计，最大限度降低资产被盗或挪用风险。
2. 税负友好：多数欧盟国家将实物支持 ETP 视为可转让证券（Transferable Securities），符合养老金及公募基金合规要求。
3. 即时流动性：盘中交易、T+2 结算，可抵押亦可作为保证金使用。
4. 清晰费率：年管理费率公开透明，无杠杆附加费用。

据 CoinShares 产品总监 Townsend Lansing 透露，欧洲大型资产管理公司、私人银行及家族办公室在过去半年持续增持，“他们特别看重产品结构简单、底层资产可验证”。 荷兰与法国投资者的 购买力 预计将在下一季度显著推升 二级市场成交量。

二级市场深度与买盘观察

挂牌首日，BITC 在巴黎市场开盘 15 分钟内就完成超 150 万股换手，占当日巴黎 Euronext 加密 ETP 成交额 的 42%；ETH ETP 则吸引大量 高频做市商 参与，买卖价差保持在 2–3 个基点（bps）以内，媲美传统蓝筹 ETF。

推动成交的两大主力包括：

• 瑞士与北欧退休基金：通过做市商场外大宗交易，每单体量普遍在 5,000 ETH 等值以上；
• 荷兰养老金第二支柱：利用欧元清算通道，直接在场内买入，无需外汇对冲。

正因如此，CoinShares 预计下一批 XRP、LTC 产品亦将在 Euronext 系列市场上架，以满足 多元化数字资产 ETP 需求。

财报亮点：收入双位数增长背后的秘密

根据 2025 年二季报电话会议实录，CoinShares 上半年资产管理费收入达到 3670 万英镑，同比增长近一倍；同时，ETP 指数业务部门（今年初收购自 Elwood Technologies）额外贡献 230 万英镑 的收入增量。两项业务叠加，市值较年初上涨 38%，机构席位 持仓回访率 超过 72%，显示出强劲 客户黏性。

CFO Richard Nash 指出，管理费大涨主要得益于两大因素：

• 规模效应：AUM 扩充后，固定成本占比大幅下降；
• 产品创新：在原有现货 ETP 之外，公司正测试 低波动策略版本 与 ESG 筛选版加密 ETP，预计 2025 年四季度推出，可进一步提升 溢价权利金收入。

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路线图：2025–2026 年产品愿景

展望 2026 财年，CoinShares 计划在以下三方面加码：

1. 地域扩张：待意大利 Borsa Italiana 与西班牙 BME 政策明朗后，寻求 南部欧渗透。
2. 资产延伸：正在内部 质押收益 ETP（Staking Yield ETP）可行性研究，为以太坊持有者提供额外 4–6% 年化回报。
3. 指数合作：与 Invesco Europe 共同开发 分散化加密指数，降低单一资产波动，目标 5 亿美元 初始规模。

管理团队透露，新产品全部沿用 100% 实物储备 架构，保证 合规透明，同时引入 实时链上验证二维码，让散户也能随时核验底层资产。

常见问题 FAQ

Q1：普通个人能否直接购买 BITC 或 ETHE？
A1：可以。只需具备欧盟券商账户（如法国巴黎银行证券、荷兰 ING 券商等），即可像购买股票一样输入代码交易，无需额外开通加密平台账户。

Q2：产品安全性如何保证？
A2：所有 BTC、ETH 由 KPMG 与 PwC 双审计机构托管报告，每月对外披露 钱包地址+余额截图；冷钱包物理存放在 卢森堡专业保险库，附带 1 亿美元第三方保险。

Q3：管理费用是否实时扣除？
A3：管理费率 每天从净资产值（NAV）中预先计提，直接反映在二级市场报价里，投资者无需额外操作。

Q4：能带来被动收入（质押或出贷）吗？
A4：目前为纯现货覆盖，暂无质押功能。公司正在研发的 以太坊质押收益 ETP 预计 2026 年上线，届时可自动获取质押奖励并在份额中复利增厚。

Q5：与加密 ETF 有何区别？
A5：从欧盟法规看，ETP 与 ETF 均可追踪指数或现货；但实物支持 ETP 直接持有基础资产，没有衍生品风险敞口，同时受 欧洲证券及市场管理局 (ESMA) 的 可转让证券指令 (UCITS) 监管，税务与托管要求更严格。

Q6：何时会推出其他币种？
A6：除已在瑞士上线的 XRP、LTC 外，Solana 与 Avalanche 正进入最后合规尽调阶段；乐观估计 2025 年 Q4 会同步在 Euronext 阿姆斯特丹先行试水。