市场对数字资产的胃口再次被点燃
年初以来，比特币价格多次冲破 11万美元 心理大关，带动 加密货币交易、稳定币 、 数字资产托管 等整条产业链一起攀升。随着新监管风向的形成，资本开始寻找下一个 爆点 IPO。
Bullish悄然递交机密文件
据《金融时报》援引知情人士透露，直布罗陀持牌交易所 Bullish 已秘密向 美国证券交易委员会（SEC） 递表。文件属于机密提交，可暂不公开展示财务细节，为正式路演赢得缓冲时间。华尔街证券公司 Jefferies 再度担任主承销商。与 2021 年那次因市场动荡搁置的 SPAC 上市计划不同，Bullish 这次选择了更加稳健的传统 IPO 路线，用合规叙事吸引机构投资者。
监管氛围为何逆转
特朗普政府竞选期间频频释放 “数字资产友好” 信号，激起市场想象：
- ETF 审批流程可能加速
- 稳定币监管框架或统一
- 对 加密货币交易所 的资本利得税有望下调
在此背景下，不仅散户跑步进场，管理万亿资金的 家族办公室 与对冲基金也在重新权衡 数字资产配置比例，进一步推动 比特币价格 屡创新高，为 加密市场 打足信心分。
Bullish的资本与业务版图
Bullish 背靠两位重量级人物：
- Tom Farley，纽约证券交易所集团前任总裁，操盘传统金融基础设施的经验全面移植至 加密交易所。
- Brendan Blumer，Block.one 创始人，EOS 生态早期布道者，擅长 公链经济模型 与 代币激励设计。
再加上早期投资人 Thiel——PayPal 与 Meta 的传奇股东——Bullish 一出生便与普通 加密货币交易平台 拉开全方位护城河。除现货与衍生品撮合外，它还运行自有资金池做市，提升 深度、流动性 两大核心指标。
同业竞速：Circle 首日暴涨带来的连锁效应
就在两周前， 稳定币 USDC 发行商 Circle（CRCL） 以首日 暴涨 168% 的蜜月表现，为整个 加密赛道IPO 定下了“开门红”的基调。
投资者恍然发现：
- 营收透明度 不再是障碍，稳定币储备可由审计机构实时验证；
- 上市即可拿到“合规通行证”，快速打开机构托管、企业支付等场景；
- 品牌度飙升，类似“纳斯达克敲钟效应”，流量与交易量顺势放大。
这给 Bullish 提供了优秀对标样本：只要把 监管沟通、财务披露、公司治理 三板斧提前夯实，完全有机会复制 Circle IPO 爆发曲线。
投资者该如何布局
站在 2025 年Q2 的十字路口，思索获利的三条主线：
- 抢先一级：关注承销商 Jefferies 官方渠道或纳斯达克私募市场 Pre-IPO 额度，需满足合格投资人门槛。
- 埋伏关联标的：Bullish 母公司向 CoinDesk 媒体 输血，将带来内容流量反哺，相关 加密概念股 存在联动溢价。
- 对冲波动：若短期 比特币价格回调，可通过 期权组合 或 USDC 保证金合约 锁仓保值，降低上市前夕黑天鹅风险。
FAQ：5个你必须知道的Bullish IPO关键细节
Q1：Bullish 此次估值大概会在什么区间？
A：据早期路演纪要披露，承销商给出 80–100 亿美元 区间，假设比特币年内保持 10 万美元以上，估值正向浮动仍具弹性。
Q2：散户能否直接申购Bullish新股？
A：正式挂牌后，可通过券商 APP 参与 打新摇号。若想美元附近价格提前建仓，可关注 Fibonacci 交割合约 及 Pre-IPO 暗盘 但波动极大，请谨慎评估杠杆。
Q3：Bullish 上市将带来什么监管连锁反应？
A：监管可能会对 加密货币交易平台 资本金、风控、KYC、数据跨境等环节提出更高标准，利好持牌机构、利空游击队式小所。
Q4：Bullish与Coinbase、Kraken的差异点？
A：Bullish 主打 自有资金做市 与 高频撮合引擎，高流动性属性对 机构套利玩家 吸引力强；Coinbase 更倾向 零售合规入口；Kraken 则重点布局 欧洲牌照矩阵。
Q5：此次IPO失败的最大风险因素？
A：宏观层面看， 美联准加息预期二次抬头 可能导致 数字资产 市场剧烈回撤；微观层面则是 监管黑盒 突然追加披露条款，类似 2022 年熊市让 SPAC 流程失速的场景重演。
尾声：牛市与IPO的舞曲才刚开始
市场情绪高涨不等于万事大吉。未来几个月，Bullish 需兑现 加密机构交易量增长、费率下滑但利润上升 的双重承诺，才能支撑百亿美元市值。对于投资者而言，美元高利率、潜在监管补丁、全球流动性变动，都可能是 黑天鹅 也可能是 踏空 的真凶。让时间验证 数字资产 的长期价值，比跟风追逐 IPO 上市狂欢 更重要。