过去一周，Circle 的 USDC 在链上日均成交 4560 亿美元，而 USDT 仅 890 亿美元，单日净流入差距首次突破 400%。这场原本以市值论输赢的 稳定币 赛道，正因交易活跃度突然逆袭而变得扑朔迷离。
1. 来之不易的反超：USDC 是如何“飙车”的？
2023 年 12 月起，Visa 的链上监测数据就出现微妙转折：
- 月度链上转账笔数：
12 月 USDC 1.45 亿笔 vs USDT 1.27 亿笔，首次横向超越。
同年 4 月最新读数：1.66 亿笔 vs 1.64 亿笔，差距微弱却持续扩大。 - 单周交易量（Visa 最新快照）：
USDC 4560 亿美元；USDT 890 亿美元 → 400% 断层领先。
这场反超绝非偶然，核心推手有三：
- 合规光环高悬：USDC 每月由 顶级会计所出具储备证明，透明度评分遥遥领先 USDT，在 机构资金入场的当下极具吸引力。
- Visa 直接站台：Visa 稳定币仪表盘率先集成本 USDC 数据，形成场景-level 的示范效应。
- 费用与速度：USDC 在 Solana、Base、Arbitrum 等链上平均确认时间 < 1 秒，手续费 < 0.001 美元，交易动机自然随之放大。
2. 市值依然楚河汉界：USDT 并未退位
虽然日交易额被甩在身后，但 USDT 总市值仍高达 1100 亿美元，USDC 仅 330 亿，总量领先 3 倍有余。这说明：
- 大户囤而不动：USDT 更多是“离岸美元”性质的资产停泊站。
- 钱包广度：USDT 活跃地址 3400 万，远超 USDC 960 万，渗透广度依旧领先。
- 场外需求：亚非拉地区的 P2P 兑换通道80% 以上仍以 USDT 计价。
从这一层面看，USDT=储值一哥，USDC=交易杀手的对峙格局短期难破。
3. 交易场景分化：谁在用、怎么用？
3.1 USDC 高频使用画像
- 跨境贸易：30% 的拉美进口商用 USDC 支付中国供应商货款，汇兑成本降至 0.1%。
- DeFi 质押：MakerDAO、AAVE v3 内 USDC 抵押品占比长期保持 40%+，质押活跃度远高于 USDT。
- 链上桥接：跨 Rollup 场景下，90% 的跨链桥 Daily Volume 以 USDC 计价。
3.2 USDT 储值角色固化
- 交易所法币出口：大多数中心化交易所法币网关默认 USDT，形成路径依赖。
- 对冲基金仓位管理：许多亚洲基金仍以 USDT 作为原油期货对冲的“准现金层”，监管透明度的争议反被置后。
- 地下经济：高跨境转账额度条件下，USDT 的“匿名”属性仍有灰色需求。
4. 稳定币接下来关键词：监管、链上新战场、用例深挖
- MiCA（欧盟加密资产市场法） 2025 年底全面落地后，承袭透明储备路线的 USDC 有望再度提速。
- 香港稳定币牌照 已进入第二轮征询，USDC 已在港持牌平台上线，USDT 尚未公示合规计划。
- RWA（现实世界资产）：Circle 正与多家国债基金合作，将推出1:1 美债收益率的“USDC2.0”，或为链上理财添一把火。
5. 常见问题 FAQ
Q1：USDC 会不会只是因为最近的活动空投促销才“跑得快”？
A：目前并没有持续的奖励计划，高增速主要来自 DeFi 再质押 和 跨境结算刚需，买方需求外生于任何补贴机制，持续性更强。
Q2：USDT 的储备争议到底有多大？
A：2021 年 美国 CFTC 开出的 4100 万美元罚单 并未关闭其账户通道，但 储备资产中商业票据比例逐渐下降，透明度仍落后于 USDC。
Q3：小额散户用哪种更划算？
A：手续费敏感用户优先考虑 链上转账，USDC 在 Solana、Polygon 等主流低成本网络更具优势；但若仅在中心化交易所内部无需链上转移，则差别不大。
Q4：未来是否会出现“双寡头”之外的竞争者？
A：PayPal PYUSD、Binance FDUSD、TUSD等中心化发行方正在抢机构场景，但从合规深度和已有流动性来看，双寡头格局 3 年内仍难撼动。
**Q5：USDC 会不会因为过强的监管属性而被“技术型稳定币”超越？
A：完全去中心化的稳定币（DAI、LUSD）用户体验仍有门槛，抵押率>110%、清算风险、闪电贷套利 都制约其普及度。传统机构更看重 审计报告+许可证，短期反而是 USDC 的护城河。
6. 写在最后
从“市值优先”到“交易优先”，稳定币战场首次出现话语权碎片化：USDC 凭借透明、合规、高速，快速蚕食链上支付与 DeFi；USDT 则在巨头庇护与交易所默认入口下继续保值与进出场双重角色。投资者需要明确：你是要“存得稳”，还是要“跑得快”。在这两大刚需里，两条赛道或将长期平行，而非绝对的零和。稳定币时代，下一节点的赢家，大概率取决于你在哪条分叉里提前把位置坐好。