七大做市商全景复盘：资金量、持仓与策略打法深度透视

熊市看交易所，牛市盯做市商。本篇文章取链上公开数据，为你拆解 Jump Trading、Wintermute、Amber Group 等七家顶级市场做市机构的真实资金、核心持仓与生态打法，带你看懂“幕后导演”如何左右流动性、制造热点与放大波动。

做市商资金榜：6.73 亿美金领跑

截至 2024 年 6 月 27 日，链上可追踪资金量由高到低排序如下：

1. Jump Trading – 6.73 亿美金
2. Wintermute – 4.75 亿美金
3. GSR Markets – 8,600 万美金
4. Amber Group – 5,000 万美金
5. DWF Labs – 4,100 万美金
6. B2C2 – 3,700 万美金
7. Flow Traders – 390 万美金

重点解读：

• 前三名合计管理超过 12 亿美元链上资产，充分占据做市赛道的“头部效应”。
• Jump Trading 的“独霸”优势，让其在单笔交易子弹横吃大手笔；而尾部玩家更依赖杠杆与金融工程“以小搏大”。

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Wintermute：四大天王 100% 出镜率

在“四大天王”L2 项目——OP、ARB、STRK、ZK——中，Wintermute 几乎全部入账超过千万美元规模的代币。仅有的“缺席” ZK，也因数据缺口而难以确认，坊间普遍将其视为隐形持仓。

两大持仓异动：

1. ARB 清仓式减仓：2023 年 11 月中，Wintermute 的 ARB 持仓从 3,973 万缩至 257 万，交易所大额流入频繁出现，短期砸盘迹象明显。
2. ENA 生态深度布局：USDE（1,001 万美金）+ ENA（628 万美金）合计 1,629 万美金，成为该平台账面第二大代币资产。

此外，Wintermute 已站上 Robinhood 做市商第二把交椅，贡献约 10% 交易收入，意味着其对北美散户流动性的影响力仍在扩大。

GSR Markets：被称“Binance 御用做市商”

曾被社区冠名的“御用”标签，在近期 Binance Launchpool 项目中得到印证：上线代币大户挂单几乎都有 GSR 的影子。

持仓风向转换：

• WLD 断头斩：高位减持 87%（从 1,306 万降至 166 万），合约抛压显著；
• GALA 锁仓：988 万美金持仓长期稳居第一，做市策略以“体型大 → 扩散不足 → 吃波动差”为主。

关键词：零知识、GALA、Launchpool、做市机器人、高频套利。

DWF Labs：VC+做市双修，热点绝缘体

如果要用一句话总结 DWF，“哪里有流量，哪里就有 DWF。”

• Meme 赛道急先锋：FLOKI、TOKEN、GME 的一轮爆拉背后，常有 DWF 官宣战略投资与提供流动性。
• TON 生态深度参与：与小狐狸、Tether 等多方联动，提供稳定币与交易对深度，自称是 “把 VC 稀缺性套利属性叠加做市二维收益” 的典型案例。

DWF 把“项目早期入股 + 官方做市”跑成闭环：先用 VC 身份拿折扣筹码，再以做市商角色拉盘放大收益，短期热点层出、长期收益垫厚。

Amber Group：低调风格背后的高频品种捕捉

Amber 曾以衍生品量化闻名，如今把火力的 60% 以上放在 L2、流动性质押、跨链互操作。公开数据显示，Amber 目前持有 1,274 万美金的 ZRO，位列持仓第一。

打法观察：

• 产品结构偏向“工具型代币”，盯准空投与质押 Apr 双轮驱动；
• 追求“高隐含波动 + 高衍生利率”，喜欢以跨所搬砖+永续对冲增厚安全垫。

Flow Traders：老牌欧美高频，多链 DeFi 守卫

作为欧美电子做市鼻祖，Flow Traders 去年开始深耕 Layer2 与 DeFi 旧蓝筹。其前五大持仓分列 BTC、ETH 与上一轮主角 UNI、MKR。虽然链上资金量只有 390 万美金，但因底仓在中心化交易所，真实头寸可能远超链上看到的数据。

做市商资金增长的背后：牛市红利与玩法再进阶

2024 年上半年，七大做市商普遍录得 两位数以上的链上净资产增幅。驱动因素有三：

1. 牛市价差扩大：高波动 → 价差丰厚；
2. 衍生品对冲成熟：永续合约、期权的 gamma scalp 成为超额利润区；
3. Launchpool / 空投红利：项目方为了上币深度，往往以低价筹码换流量，做市商坐收“搬砖 + 拉盘”双重收益。

常见问题 FAQ

Q1：做市商如何「操纵」市场？
A：主要手法是通过在集中时间段大量挂单拉升/砸盘，搭配社媒放风、新闻通稿与空投预期，人为制造 FOMO 与 FUD。

Q2：散户能直接跟随做市商筹码吗？
A：链上透明地址虽可跟踪，但需要注意高频调仓与跨所仓位无法完全反映。建议把做市商持仓当作辅助信号，结合项目基本面再做决策。

Q3：为什么不同数据平台对同一家做市商资金统计差距很大？
A：做市商通常把主力资金放在交易所；链上资产往往只占小头。平台统计口径差异、标签不完整与“中心化交易所 API”缺失，都会导致数据漂移。

Q4：当前哪些赛道最吸引做市商？
A：L2、真实收益 LSD、模块化区块链、TON 生态与 Meme 币是 2024 年后半程最受关注的多空角斗场。

Q5：做市商是否会在 ETF 赛道加强布局？
A：随着香港、美国陆续放行现货 ETF，做市商已在新资产（如 BTC / ETH ETF）提供流动性方案。 👉 点击了解做市商在 ETF 赛道的下一波进攻点 →

结语：读懂做市商，就是读懂“行情发动机”

从 Jump 的巨无霸体量到 DWF 的闪电节奏，每一次巨额调仓、每一条 AMA 曝料，都可能是行情裂变的风向标。把这些隐藏在大 K 线背后的流量密码、资金路线、叙事节奏统统解密，你能做得不只是“跟风上车”，而是提前埋伏、顺势加仓、骗炮避坑。

下一轮牛市催化剂出炉前，先盯紧这七位玩家吧。