核心关键词：比特币价格预测、山寨币市场、加密货币投资策略、永续合约、宏观印钞
一、25万美元并非幻想：Hayes 的比特币估值模型
Arthur Hayes 直言不讳：
- 2025 年底比特币冲上 25 万美元 的剧本依旧成立。
- 2028 年百万美元大关 取决于各国合计 9 万亿美元的印钞狂潮：仅美国就可能新增 5 万亿美元流动性。
他进一步解释，过去 15 年加密资产跑赢所有传统资产的核心优势只有两个：2100 万枚的绝对上限 与 去中心化结算。当流动性洪水涌进这一小体量市场，比特币的涨幅将以倍数计，远超黄金与股票。
Hayes 将加密走势拆成三阶段：
- 政府、公司举债→流动性扩张
- 利率抬升→散户眼见钱包缩水→寻求高回报
- 交易量再次狂飙→链上费用与价格共振上扬
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二、为何“山寨季”夭折？ Hayes 的三句箴言
Bonnie 追问当下玩家最心碎的话题：
“山寨币还会再爆发吗？”
Hayes 的答案可以用三句话概括：
- “没有收入的项目讲再多故事也扛不住FDV虚高。”
- “真正赚到钱的协议必须具备产品市场匹配。”
- “等到比特币市占率逼近 70% 时，才有下一轮山寨季窗口期。”
典型反面案例：Berachain、Monad 等虽融资巨额，却终究难逃买盘枯竭，价格一路向南。
相反，Pendle、Ethfi 这类能将手续费直接回流给持币人的项目，才能在大洗盘里站稳脚跟。
Hayes 的实战打法清晰：
- 只看现金流 > 看叙事：叙事可能 24 小时一变，现金流不会说谎。
- 早期项目严控估值，上市项目重点盯利润分成。
- 不迷信一级市场锁仓，低 FDV、高流通才是护身符。
三、永续合约如何诞生？散户进阶必读手册
2016 年 5 月上线的永续合约（Perpetual Swap）是 Hayes 在 BitMEX 时期的封笔之作，灵感来自无数用户的“灵魂拷问”——
“为什么期货必须到期？为什么还有基差？”
于是他砍掉到期日、加上资金费率，把高杠杆浓缩成一目了然的单界面：点差等于资金费率等于成本。
给想用永续扩大收益的读者三条忠告：
- 先画风险图，再画收益图：写下最大回撤容忍度与止盈线。
- 杠杆倍数与睡眠仓位成反比：新手建议 ≤3 倍。
- 连续盯盘 > 信号指标：再牛的技术面也顶不过链上黑天鹅。
Hayes 偏爱的个人持仓比例：现货 80%，衍生品 20%，绝不 ALL IN。
四、亚洲套利狂潮：台币、韩元、泰铢为何一夜升值？
5 月初台币对美元暴涨 10%，Hayes 归结为 “寿险公司美元屯兵” 大回撤：
- 台湾寿险手握海量美债， hedge funds 用台币作融资货币。
- 加息预期反转 → 利差交易平仓 → 瞬时扎空 1,000 亿美元。
他完整推演资金回流路径：
对冲基金买回台币 → 寿险被动抛美债 →债券收益率陡升 →各国央行被迫松口汇率。
同类情形已蔓延至韩国、新加坡、马来西亚。Hayes 提醒：亚洲资金回家后本币升值→消费者购买力爆炸→本地消费与加密需求同步飙升，是下一轮全球流动性暗线。
五、2028 场景游戏：比特币战略储备会黄吗？
Hayes 抛出惊人假设：
若 2028 大选民主党重掌白宫，美国政府或通过抛售手中没收的比特币“托财政”。如果真的落地，短时抛盘或达 20 万枚，币价恐现 15–20% 回撤。
但他同时安抚市场：
- 账本公开吓阻仓促动作，“政治自杀” 几乎不可逆。
- 若选票反噬，新任政府将采取印钞补洞而非继续囤币玩法。
结论： 比特币长期逻辑并未改变——通胀 + 法币贬值 > 短期行政扰动。
常见问题 FAQ
Q1：比特币在25万美元之前还会腰斩吗？
A：Hayes 不排除回调 30% 的可能，但总体“逢低即上车”策略不变，核心是盯紧美联储资产负债表增量。
Q2：山寨币彻底没戏了吗？
A：90% 山寨币永久退场，但 10% 有收入的协议将逆势新高；择币先看现金流再谈叙事。
Q3：普通投资者如何构建抗跌篮？
A：70% 现货 BTC+ETH，20% 稳定币伺机抄底，10% 高胜率现金流型 DeFi 代币（例：Pendle/Lido）。
Q4：永续合约新手硬止损设在哪儿？
A：入场成本的 20%。一旦击穿立即平仓，留有子弹才有下一轮。
Q5：亚币升值潮中如何套利加密？
A：在韩元、台币升值通道中布局本地合规交易所，趁本币升值时用 USD 换入当地法币再买入 BTC，享受双币增益。
小结：Hayes 献给散户的 3 把钥匙
- 比特币是印钞时代的永动机，25 万美元仅是里程碑而非终点。
- 不纠结“再也不会涨的万能币”，彻底远离无收入高 FDV 项目。
- 市场永远奖励“提前画好退出图”的人，衍生品再诱惑也别把生活本金拿来梭哈。
把以上三点写进投资笔记，下一次牛熊转换，你才不至仅凭“信仰”死扛。