过去两周，比特币价格悄然攀升近 15%，最新报价约 95,409 美元，单日再涨 1.7%。看似温和的反弹背后，衍生品市场却出现结构性转向：“净吃单方量” 首次回归正值，暗示多头正重新集结。也许下一根 历史K线 已经在酝酿。
什么是净吃单方量？为何它现在很关键
净吃单方量（Net Taker Volume）= 多头主动开仓量 − 空头主动开仓量。
当 30 日移动均线 > 0，且持续扩大，意味着：
- 衍生品交易者为 比特币上涨 提前下注；
- 近九成总成交量来自合约（期货与永续），任何转向都会迅速放大到现货市场；
- 多头逼空 机会上升，突破盘局可能触发 加速行情。
CryptoQuant 数据指出，7 月以来首次转正的净吃单方量，与 2017 年牛市末段结构对齐：看涨仓位累积→短线空头回补→价格台阶式拉升。历史不会简单重复，却往往押韵。
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周期模型微调：把“熊市错觉”掰回“牛市中段”
CryptoQuant 另一位分析师 Mignolet，对经典的市值周期曲线进行了时间轴修正：传统指标因为 滞后 而把最近的价格回撤误判为熊市开端；改用滚动调节后，那段看起来灰暗的区域，实际上只是 2021 年高点的二次回踩，可理解为“超长版上车窗口”。
- 当前曲线形态，与 2017 年 10 月主升浪前相似；
- 若维持该速率延伸，下一理论目标区间约 125,000–135,000 美元；
- 关键观察位：98,800 美元站稳后，3 日收盘持续高于 100,000 的心理关口。
另一佐证来自 资金费率 的第四次年内探底。过去三次出现类似读数后，均在 6–9 周内创阶段新高。
微观盘口变化：谁在偷偷吸筹
Glassnode 链上数据显示，过去 10 天：
- 交易所 BTC 余额减少约 18,700 枚；
- 拥有 1–10 枚比特币的中鲸地址新增 2,730 个，创三个月高点；
- 长期持有者（LTH） 供应占比跌破 69%，短线资金对价格波动更敏感，为后续拉升提供“干柴”。
搭配衍生品多头增加的场景，可以视为现货筹码移至冷钱包，为潜在冲击前高锁住浮动供应。
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投资者常见问题 FAQ
Q1：净吃单方量翻红就一定大涨吗？
A：不保证。它只给出概率优势。过去十年中，30 日移动平均由负持续转向正后，30 日内价格创阶段新高的概率约 67%。仍需结合宏观流动性、消息面等多维验证。
Q2：衍生品占比过高会不会加剧爆仓？
A：确实。杠杆过重会导致短期剧烈波动。但当前资金费率仍处于 0.005–0.015 区间，杠杆并未失控；若瞬间飙升至 0.05 以上，则需警惕回调。
Q3：链上交易所余额减少一定是利好？
A：需要区分是转至冷钱包还是跨所搬砖。可配合观察大额流出后地址标签是否为机构托管，才能确认是真正的长期锁仓。
Q4：周期模型出现偏差怎么办？
A：把时间窗口缩短至 7 日或 3 日滚动，体感误差会大幅降低；同时与期权偏度（skew）对照，双向验证。
Q5：98,800 美元突破失败会怎样？
A：若周级别再次收于 92,000 以下，则视为虚假突破，下方首要支撑 88,500。届时衍生品多头可能被迫降杠杆，净吃单方量或瞬时转负。
情景推演：接下来三个月可能出现的三种剧本
- 剧本 A：加速冲刺（概率 45%）
98,800 突破站稳 → 链上 MVRV 回到 3.2 → 媒体 FOMO → 快速上冲 125,000–135,000 区域。 - 剧本 B：震荡蓄力（概率 35%）
95,000–105,000 箱体反复拉锯，资金费率回落，长期持有者缓慢出货；等待美联储议息会议落地后，再选方向。 - 剧本 C：深度回撤（概率 20%）
宏观黑天鹅（宽松政策转向或监管突发）引发合约爆仓 → 价格短暂失守 85,000，净吃单方量深跌负值；随后现货买家逢低吸入，形成“双底”再攻。
实战小结：如何在不确定中寻找确定性
- 波段策略：在 92,000–98,000 区间低买高卖设 3%–5% 止损；
- 定投策略：每次周级别收出阳线即追加等额仓位，无视短线波动；
- 风险对冲：使用卖出 105,000 行使价的近月看涨期权收取权利金，降低成本。
谨记：市场总会给纪律性强的参与者回报；而论情绪，则永远奖励最早看到信号的先行者。