加密货币周报：比特币Mt.Gox大规模赔付对市场冲击几何？

本周行情综述：总市值回调 2.39 万亿美元

截至 7 月 26 日，比特币价格报收 6.79 万美元/枚，周涨幅 1.12%；以太坊价格 0.33 万美元/枚，周跌幅 -6.9%。全球加密货币总市值从上周高点回落至 2.39 万亿美元，比特币占比 55.4%、以太坊占比 16.3%。

• 短期投资人平均持仓成本：6.54 万美元
• 长期投资人平均持仓成本：2.02 万美元
当前价格已回到两类群体成本线上方，抛压减轻，但上行仍需更大成交量确认。

流动性与链上数据一览

• 交易所成交：年初至今累计成交额 17 万亿美元，同比增 91.4%。
• Coinbase：本周成交额 148.6 亿美元，环比升 4.4%，年初至今成交额 5,781.9 亿美元，同比增 123.8%。
• 稳定币回流：USDT+USDC+DAI 市值 1,538 亿美元，周环比增长，显示场外资金陆续进入。
• 美元指数：收报 104.32，美债 10 年期收益率 4.20%，双降叠加稳定币流入，为加密货币提供货币宽松预期。

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Mt.Gox赔付最新进展：6.16 万枚 BTC 已转出

Mt.Gox 已累计赔付 61,558.9 枚 BTC（约 38.94 亿美元），其中 51,342.8 枚比特币已真实分发到债权人账户；仍有 80,126 枚 BTC（约 52.88 亿美元） 待转，巴特效应仍在。“债权人抛售”、“比特币价格触底”两派观点并存，短期需警惕 BitStamp 等交易所的二次提币节奏。

现货 ETF 资金流向

• 比特币现货 ETF：当周净流入 5.4 亿 美元，累计净流入 175.7 亿美元。
• 以太坊现货 ETF：当周净流出 -3.4 亿美元，主因 Grayscale ETHE 持续赎回。
  资金分化反映市场对两大龙头情绪不同，以太坊升级与费率偏高成为机构换手主因。

机构与政策动态

1. Hashdex 7 月 25 日向美国 SEC 提交 纳斯达克加密指数 ETF S-1 文件，拟双持比特币与以太坊，托管人选用 Coinbase Custody 与 BitGo Trust。
2. Marathon Digital：一边因合同纠纷被判罚 1.38 亿美元，一边豪掷 1 亿美元 购入比特币，现持仓超 2 万枚；同时宣布布局 比特币 L2 跨境支付、抢占威士忌 RWA（实物资产代币化）赛道。
3. Riot Platforms 以 9,250 万美元 收购 Block Mining，增加 60 MW 算力，年底目标扩张至 110 MW，整体潜在装机容量至 2 GW。
4. 京东 计划在香港发行 港元 1:1 锚定稳定币，香港金管局沙盒名单已确认。
5. 法拉利 7 月底将在欧洲落地加密货币支付，接受比特币、以太坊、USDC。

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挖矿难度与矿工行为

• 全网算力：639.3 EH/s，周环比 +7.5%。
• 挖矿难度：升至 82.1 T 新高，硬件迭代仍在提速。
• 矿工钱包：余额 179.95 万枚 BTC，近周略回升但趋势偏降，暗示 “高价位转移+低位惜售” 的普遍心理。

拉长时间轴：比特币仍处第四轮周期早期

对比历次底部—爆发—新高的节奏，当前 6—8 万美元 区间与 2016、2020 年类比处在 “震荡建仓” 阶段。

投资建议

• 核心逻辑：宏观宽松可期 + ETF 资金持续净流入 + 减半后供给收缩，第四轮牛市仍属 “前半程”。

• 关注方向：

  1. 交易所赛道：Coinbase（合规、费率下降、利息及衍生品收益）。
  2. 高杠杆 MicroStrategy：比特币敞口随市值扩大，弹性最大。
  3. 比特币 L2：Marathon、Lightning Labs 等支付解决方案落地可带来估值重估。

结论：短线维持“震荡上行”判断，中长期继续 “买入” 评级；布局耐心验证周线三角突破。

风险提示

1. 合规风险：多国监管趋严，尤其是东亚与欧盟。
2. 利率极端波动：美联储降息力度若超预期，或引发加密货币流动性狂欢后的剧烈回调。
3. 网络安全：交易所、桥接合约等仍是黑客高价值目标，黑天鹅或导致短期价格闪崩。

常见疑问 FAQ

1. Q：Mt.Gox 剩余 8 万枚 BTC 何时全部赔付？
   A：官方时间表未披露具体节点，链上监控显示大型地址处于“冷”状态，最迟或至 9 月结束；分批释放概率更高，可动态追踪 BitStamp、Kraken 提币热钱包。
2. Q：以太坊 ETF 持续净流出，是否代表机构看空？
   A：机构更偏向 “高费率换低费率” 套利。灰度 ETHE 管理费 2.5%，远高于新发行 ETF 的 0.15%–0.25%，赎回后转向贝莱德、富达产品，属资金再平衡而非净减持 ETH。
3. Q：比特币矿工为何在高位还在买币？
   A：采用“矿机对冲+囤币奖励”策略，拉低成本线，并为未来 L2 支付/DeFi 质押做准备，提升币产出的附加值。
4. Q：比特币 RWA（威士忌桶、城堡）是否靠谱？
   A：当前属于小众实验，技术逻辑可行，关键在于监管合规、审计透明度及二级市场流动性；建议以 “高风险投资” 体量参与。
5. Q：稳定币市值上涨对行情有何指向意义？
   A：美元稳定币增发相当于“场内子弹”，历次牛市启动前均伴随 USDT/USDC 市值曲线斜率抬高；可将其视为 “情绪蓄水池”指标 参考。