背景速览：FTX 崩溃后的核心资产
2022 年 11 月，FTX 因资金链断裂宣布破产，欠下约 80 亿美元债务，引发全球加密货币市场震荡。此刻，FTX 重启、资产处置与 法律责任 成为关键词，牵动行业神经。最新消息显示，前纽约证券交易所（NYSE）总裁 Tom Farley 执掌的加密货币交易平台 Bullish 已正式递交竞购方案，与 Figure Technologies、Proof 两家公司一同角逐 FTX 剩余资产 交易权。若 Bullish 成功中标，将在 FTX 于 2024 年底或 2025 年初走完破产流程后，整合资源并重启交易所业务。
三家竞购方实力 PK
1. Bullish：华尔街 + 交易所双重基因
- 创始人 Tom Farley 曾任 NYSE 总裁，深谙传统金融与合规之道。
- 平台由 Block.one 提供技术支撑，背靠逾百亿美元流动资产池，
与多家加密做市商保持高频合作。 - 竞购逻辑：用传统交易所“合规 + 流动性 + 品牌”三张王牌重塑 FTX 品牌。
2. Figure Technologies：金融科技新贵
- 专注链上借贷与证券化资产发行，曾完成 30 亿美元级别融资。
- 方案亮点：计划把 FTX 业务分拆为“US & Global”双端运营，
引入 AI 风控工具降低保证金风险。
3. Proof：加密风投势力
- 旗下基金持仓版图横跨 DeFi、NFT、质押服务。
- 核心思路：利用 代币经济模型 奖励债权人，把债务转股权、平台币置换等方式做大“社区共识”。
在买家博弈背后，FTX 清算委员会最关注的仍是：
- 能否一次性补偿客户最大比例债权；
- 重启后能否规避合规地雷；
- 资金托管与风险隔离是否完善。
重启时间表：关键节点一览
- 2024 年 Q1：破产法院将举行听证会，听取债权人委员会意见。
- 2024 年 Q3：竞购方案最终截标日，同日举行现场答辩。
- 2024 年 Q4：中标结果落地，提交联合声明“Management & Operator Agreement”。
- 2025 年初：FTX 走完 Chapter 11 重组，恢复现货 + 衍生品双引擎。
对加密货币投资者而言，这些节点不仅关乎“债权人回款率”，更关乎行业信念能否被一举修复。
FAQ：最关心的 5 个问题
Q1：若 Bullish 胜出，FTX 会改名字吗？
A：大概率会保留FTX 商标，但会在营销端强调“Bullish 接管后完全隔离历史风险”，符合 FTX 品牌残值最大化原则。
Q2：普通用户何时能提取锁仓资产？
A：按破产方案，提取窗口预计在 2025 年 Q1 后的“债权人门户”开放，具体比例取决于最终拍卖价与分配顺序表。
Q3：重启后的平台会不会继续推 FTT 代币？
A：清算文件已明确不再使用或增发原平台币 FTT，后续运营将转向新结算网络，避免旧代币的法律包袱。
Q4：美国用户是否可再次被允许交易？
A：Bullish 针对美国市场注册为经纪-交易商（Broker-Dealer），现货业务大概率合规开放，但衍生品仍需观望 CFTC 表态。
Q5：事关“加密行业信心”，真的会走上正轨吗？
A：每次熊市都会伴随“大洗牌 + 新架构”，只要透明审计 + 实时储备证明成为行业标配，加密交易所重启将成为常态，而非风险事件。
挑战：合规、债务与流动性黑洞
- 合规：如何堵住原先离岸注册、监管缺位漏洞？
- 债务：债权人约 200 万，对应 80 亿美元债权，中位数索赔能否高于 50%？
- 流动性：熔断机制和保险池缺位导致踩踏式挤兑，新平台需要引入实时储备证明与第三方托管方案。
用数字说话
据 Bernstein 最新报告测算，FTX 剩余资产包（总部域名、用户数据库、交易撮合引擎、清算系统）账面估值 15–20 亿美元，而竞购方出价区间落在 12–16 亿美元。换句话说，若债权人接受债权 1:0.3–0.4 的折让比例，重启交易所有机会成为“低价抄底优质流量”的经典案例。保守预期下，Bullish 还需额外拿出 5 亿美元作为风险缓冲金，才能应付随后两年的法律诉讼和监管罚金。
案例借鉴：门头沟到 Bitfinex 的启示
- Mt.Gox：历时 8 年完成债权分配，至今仍剩约 14 万枚 BTC 未分配，用户情绪早已疲惫。
- Bitfinex：发行 LEO 代币回购债务，三年后 LEO 价格从 1 美元涨至 4 美元，用代币化债务完成自救。
二者共同核心——透明度 + 用户权益优先 始终比任何技术升级更有说服力。此番 FTX 重启若能在这一点上超越先行者，或将改写行业叙事。
投资者如何提前布局？
- 债权市场: 二级市场上已出现打包债权流转，折扣率 15–25%，适合风险承受力高的机构。
- 衍生品押注: 若 FTX 重启成功，将影响 币种波动率，做多 BTC/ETH 3 个月看涨期权是常用对冲手段。
- 提前体验: 已有 Bullish 基础用户体验界面在社区流传，👉 抢先试用全新交易界面，把握先机
结语：重启只是开始
可以肯定的是，FTX 重启不仅关乎一家交易所的生死，更是整个加密行业自律与合规的大考。无论最终 Bullish 或 Figure 等哪家胜出，“旧伤”若要真正愈合，均需在支付赔偿、设置保险池、引入立法框架方面给出超出市场预期的答卷。只有如此，下一轮牛市来临时，用户才不会再问：“这次刀落向谁？”