USDC 的缔造者 Circle，正在成为全球两大加密巨头的新焦点。先是彭博社爆出 Ripple 首轮 50 亿美元被“嫌弃”后，终于在最新进展中祭出 高达 110 亿美元的“现金 + XRP”组合方案。与此同时，与 Circle 有着深度业务绑定的 Coinbase 也被视为“最具可能性的买家”。这场竞购不仅牵动估值体系，更将影响整个加密市场的流动性、合规以及 稳定币 的版图。
Circle 是否真要“挂牌出售”？
尽管 Circle 屡次否认“官方待售”，但据多家投行与私募渠道的信息，这家稳定币龙头其实已悄悄开启“非正式谈判”：
- 对标 IPO 估值底线的 50 亿美元 被视为收购“心理价位”。
- 由于上市窗口迟迟未能敲开，出售核心资产、借道上市成为管理层另一条可行路径。
- 市场对 跨境支付 与 新美元霸权 的想象，放大了任何潜在买家的谈判筹码。
Coinbase 的“近水楼台”优势
2018 年，Centre 联盟催生 USDC；2023 年，Centre 宣告解散，Coinbase 获得 Circle 少数股份。自此，两大机构的利益便高度绑定：
- 协议条款 持续让 Coinbase 分享 USDC 储备收益，且禁止 Circle 与可能损害 Coinbase 盈利能力的第三方携手。
- 公开口径中，Coinbase 手握 80 亿美元现金；作为上市公司，还能通过增发股票或可转债筹措余额。
- 圈内普遍看法：只要 Coinbase 愿意出价，Circle“手到擒来”概率更高。
然而，剧情并非一面倒。
Ripple 杀手锏：用 XRP 砸下车
Ripple 的最新“打法”是一次性提高出价至 90 亿–110 亿美元，其中将动用约 45.6 亿枚 XRP + 部分现金。根据 2025 年首季报，Ripple 链上持仓价值已过百亿美元，更大头 371.3 亿枚 XRP 锁在托管帐户等待逐年解锁。
优势在于：
- 资金成本低：XRP 账面浮盈巨大，调的动也扛得住。
- 直接与 XRP Ledger 联动：收购 Circle 后，稳定币桥接 可促进 XRP 支付场景扩张。
- 监管紧迫：SEC 与 Ripple 的官司在 2024 年达成和解，流通合规化后使用场景陡增。
劣势同样明显：
- Circle 若接受“证券属性”强烈的 XRP，后续储备公开、流程审计与托管复杂度飙升。
- 市场抛压担忧：任何解锁预期都会掀起短期价格波动。
潜在连锁反应：谁受益、谁被改变？
对 USDC 持有者的影响
USDC 总市值已无限逼近 400 亿美元。若 Ripple 接手，银行级储备管理 仍会严格执行，但托管方案或完全迁至 XRP Ledger；Coinbase 若并购，则大概率保留既有多签托管、链上审计透明度不减。
- 稳定币支付效率：二者在跨境场景都将显著提速。
- 合规背书：Circle 与美国监管机构长期培养的信任值体系趋于保留。
- 交易场所集中度：Coinbase 若控股，USDC 在自家交易对的手续费有可能再次下调。
对交易市场深度与费率的影响
- 现货深度：两大顶级交易所（OKX 与 Coinbase）将迎来新的 USDC 流动性军团。
- 合约保证金：高敞口品种或将降低资金费率，吸引更多散户进场做套保。
- DeFi 锁仓：USDC TVL 或短期飙高，借贷协议利率可能出现“断崖式”下滑。
FAQ：你可能关心的 5 件事
Q1：Circle 如果拒绝所有报价会怎样？
A：继续按照原定节奏推进 IPO，估值仍会在 50 亿美元左右，但时间成本会被拉长。
Q2：Ripple 的 XRP 不做抛压，真的拿得出来吗？
A：主流方案会采用公开发行可转让的信托份额，让 XRP 缓慢释放给 Circle 团队与投资者，一次性大规模抛压概率低。
Q3：普通用户会感受到什么直接变化？
A：短期内提现速度或大幅提高；中长期 稳定币借款利率及 USDC 兑换手续费 会整体走低。
Q4：收购对 XRP 价格有什么影响？
A：2025 Q2 已多次进行“利好落地就回调”的测试，真正影响价格的是 跨境汇款场景 能否把需求做厚。
Q5：如何评估这笔交易对加密资产的大盘波动？
A：把 2022—2025 年的 USDT/USD 溢价、USDC 借贷效率视为先行指标，当两者出现 50 BP 以上的情况，往往是板块波动的启动点。
结语：稳定币进入“战国时代”
无论花落 Ripple 还是 Coinbase，Circle 从“传统金融内核”变身“超级加密支付巨头”，已是大概率事件。本轮竞购将验证 稳定币治理权力、链上经济规模 与 监管姿态 三大变量如何重塑未来十年加密金融的格局。对于投资者而言，紧盯 USDC 流通增量、链上储备透明度 与 主要交易对的深度弹性，或许是找到下一波 alpha 的关键切口。