二月抛售潮：从多头盛宴到 20% 回调
进入 2 月以后，比特币价格从月初的 103,000 美元一路震荡下行，月底最低跌至 82,250 美元，单月跌幅正式超过 20%，创下自 2022 年 11 月 FTX 事件后最记录的糟糕表现。若再细分 价格走势，上半月尚属“高位回踩”，下半月却因宏观资金调仓与 ETF 资金流出双重夹击，演变成加速溃败。
NVIDIA 业绩超预期，抽走加密货币流动性
2 月 26 日盘后，AI 芯片龙头 NVIDIA 发布 2025 财年 Q4 财报，当季收入 393 亿美元，环比增 12%，同比增 78%，净利润每股摊薄收益 4.93 美元，两项关键指标全面碾压华尔街预期。随后，NVIDIA 股价单日大涨 4%，市值瞬间再增 1,250 亿。
资金流向立竿见影：原本流入 数字资产 的散户与机构资金，眨眼间倒戈 AI 板块，比特币盘中一度跳水 5%。宏观层面，“再通胀+关税升级+地缘紧张”三大担忧，进一步抬高现金与美股科技龙头的相对吸引力，加密资产 成为提款机。
“一边是高确定性收益的成长股，一边是仍在消化监管利空的加密货币，风险偏好自然倾斜。”
——某加密对冲基金内部备忘
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ETF 六连撤：21 亿美元大迁徙
从 2 月 18 日至 2 月 25 日，美国现货比特币 ETF 连续六日净流出，累计 -21 亿美元。拆解数据：
- 2 月 18：-0.61 亿美元
- 2 月 19：-0.64 亿美元
- 2 月 20：-3.65 亿美元
- 2 月 21：-0.63 亿美元
- 2 月 24：-5.39 亿美元
- 2 月 25：-11.4 亿美元（单日纪录）
如此规模的赎回，对市场影响有三重：
- 现货抛压剧增：发行方必须同步卖出 BTC 兑换美元，减少市面买盘力量。
- 杠杆被动平仓：因 ETF 份额被赎回，做市商需回补空头或减仓衍生品，加速 比特币价格 下探。
- 情绪自我强化：财务顾问开始警示客户“ETF出现连续流出”，进一步触发赎回申请——恶性循环初具雏形。
投资者担忧如果 AI 龙头继续攀升，ETF 资金或继续出逃，80,000 美元心理关口很可能提前接受考验。
技术面：从布林带到底背离，85K 压力沉重
截至撰稿，BTC 在 84,784 美元徘徊，距离年内峰值已回撤超 20%。技术维度多重警报：
- 布林带开口显著扩张，下轨落在 86,736 美元，上轨上移至 102,907 美元。价格贴近下轨运行，表明波动率极高。
- RSI（14 日）跌至 25.92，进入深度超卖区间；但若 RSI 继续下探并收出连续阴线，则是加速而非反转。
- 成交量虽未放大，但散户杠杆多头已被清洗一轮，市场缺乏新活水。
短线策略：若能稳守 84,500 美元站回日线布林带下轨之上，可先看 90,000 美元回抽机会；反之跌破 80,000 美元触发止损连锁，空头目标将锁定 75,000–76,000 美元区域。
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常见问题与解答
Q1：比特币会不会因为 ETF 持续流出就进入长期熊市？
A：本次流出属于“高位止盈+板块轮动”，并非情绪全面崩塌。回溯 2021 年灰度信托解锁期也曾出现 20%+ 净流出，之后仍创新高。关键是宏观预期能否企稳以及链上长手是否转为抛售。
Q2：NVIDIA 的涨幅什么时候会对 BTC 资金抽离告一段落？
A：通常科技股业绩兑现后的 5–7 个交易日内，投机盘获利了结，边际效应递减。届时若 AI 指数出现 8% 以上回调，不少风险资金有望回流 加密市场。
Q3：目前 80K 附近有没有标志性抄底信号？
A：可观察 Coinbase Premium Gap、韩国溢价指数与链上 ETF 发生首次净流入。三者共振出现，抄底胜率将显著提升。
Q4：是否考虑用期权对冲下跌风险？
A：对现货持有者而言，买入 3 月底到期的 80,000–78,000 认沽价差组合，可在“撑住 80K 反弹”前锁定极限下行风险，成本约占持仓市值 2%。
Q5：山寨币会同步跟跌还是相对抗跌？
A：高杠杆、高 FDV 的公链代币往往跌幅更凶；而以太坊、Solana 等质押类资产和 DeFi 蓝筹，因“收益预期”成为避险池，相对抗跌。
Q6：散户现在还能定投吗？
A：建议区间拆分：若指数 RSI<25 定投额度提升 30%，若 RSI<20 再加码。同时预设跌破 75K 的“硬止损”兜底，以防二次探底。
结语：如何从风暴中换股与换仓
二月并未见证 “减半牛市” 的起航，反而迎来 比特币价格 与风险溢价同步下滑。短期看，ETF 赎回、AI 狂热、宏观阴霾三股力量尚未散去。中期来看，数字资产 依旧处于周期高点后的去杠杆阶段。对长期主义者而言，每一次深度清洗都是供给紧缩回归的前奏；但对短线资金，要做到的仍是防守优先、杠杆压缩、留足子弹。
把仓位与安全垫留给最坏的时刻，或许才是穿越牛熊唯一不变的道理。