5 月以來，AI 龍頭輝達市值一路狂飆，短短數日再創新高，最終以 3.45 兆美元超越微軟，奪下「全球最高市值公司」寶座；同一時間，以太坊 ETF 則從 5 月 16 日起連續 11 個交易日錄得淨流入，資產規模衝上 93.7 億美元。究竟宏觀數據、政策風向與產業改革如何共振，帶動這一波科技股與加密資產行情？本文帶你一次讀懂。
美國勞動力市場再傳利多，聯準會 6 月利率不動幾成定局
美國 4 月 JOLTS 職缺數意外大增 19.1 萬至 739.1 萬，遠超市場預期。關鍵詞：美國職缺數、勞動力市場強勁、聯準會利率決策。數據背後釋放的訊息有三：
- 需求仍在擴張：儘管貿易戰話題纏繞，企業招聘意願未見明顯收縮。
- 薪資壓力可控：職缺數上升未同步引發薪資爆炸性增幅，為「通膨回落」增添砝碼。
- 政策空間受限：聯準會官員多次強調「觀望」，6 月會議若再按兵不動，市場對 9 月首次降息的押注才有望升溫。
芝商所 FedWatch 最新統計顯示，交易員預期年內僅餘兩次降息，總計兩碼。利率期貨透露出「謹慎樂觀」：既擔憂經濟過熱，又怕過早寬鬆令通膨重燃，聯準會只能繼續「停、看、聽」。
輝達 AI 故事繼續狂飆，3.45 兆美元市值問鼎全球
週二收盤，輝達股價再上漲 2.8%，總市值飆升至 3.45 兆美元，正式超越微軟，加冕全球最高市值公司。背後推動因素可歸納為「市場三大預期」：
- Blackwell 架構放量：B100／B200 晶片於第三季大量交貨，市場對高頻寬記憶體（HBM）與先進封裝產能搶貨潮信心滿滿。
- 伺服器換機潮仍處早期：目前僅約 15% 雲端巨頭完成第一輪 AI GPU 升級，今明兩年滲透率有望翻倍。
- 軟體與服務生態兌現：CUDA、DGX Cloud、AI Enterprise 年複合成長率超過 70%，打開高毛利第二成長曲線。
延伸思考：下一個里程碑在哪？
市場普遍將 4 兆美元視為「心理關卡」，但以 AI 資本支出年增速 40% 估算，輝達有望在 2025 年底前達成。
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加密貨幣盤點：BTC 回測 105,000 美元，以太坊 ETF 資金狂潮不斷
• 比特幣：價格衝高至 106,794 美元後回落至 105K 上方，動能開始鈍化。與此同時，比特幣 ETF 已連續三日淨流出約 1.2 億美元，顯示短線獲利了結壓力加大。
• 以太坊：恰恰相反，以太坊 ETF 自 5 月 16 日起連續 11 天淨流入，合計吸金逾 9.3 億美元。截至 6 月 2 日，美國現貨 ETF 總資產規模已達 93.7 億美元，佔以太市值 3.06%，比例仍在爬升。
關鍵詞：以太坊 ETF、資金淨流入、ETH 價格支撐。
以太坊基金會大手術：L1、Rollup 與 UX 成三大主軸
以太坊基金會 6 月 2 日宣布「精簡 + 聚焦」改革：
- 擴展 Layer1 主網：透過 EIP-7691 引入原生平行執行與歷史數據裁剪，預估 TPS 可從現有 15 提升至 1,000+。
- 強化 Rollup 專用 Blobspace：將額外撥款 4,000 萬美元扶植二層網路 DA（數據可得性）項目，降低用戶手續費 80%。
- 優化使用者體驗：整合 AA（Account Abstraction）錢包並與主流交易所 API 對接，一鍵切換多鏈與法幣出入金。
透過組織減員聚焦資源，基金會目標在 12 個月內把「每秒平均 Gas 費」降到 1 美分以下，刺激更多非金融場景 DApp 入駐。
常見問題 FAQ
Q1：為何以太坊 ETF 淨流入，但 ETH 價格漲幅有限？
A：資金結構以長線配置為主，機構大多採用 TWAP（時間加權平均價格）策略分散買盤，短期不形成價格急漲；另有一部資金被衍生品套利對冲所稀釋。
Q2：輝達逼近 4 兆美元是否代表泡沫？
A：目前本益成長比（PEG）仍低於 1.1，若 AI 伺服器需求與毛利率維持當前軌道，泡沫論尚未成立；但需警惕任何「大戶集中減持」帶來的流動性衝擊。
Q3：美國鋼鋁關稅升至 50%，對科技股有何影響？
A：直接影響有限，輝達、微軟等巨頭供應鏈並未重度仰賴美國鋼鋁，反而可能受惠於「回流製造」政策帶來的基建需求。
Q4：聯準會若 9 月才降息，加密貨幣會不會暴跌？
A：市場已逐步定價「慢降息」，重點落在「通膨黏性」而非時間點，只要核心 PCE ≤ 2.8%，對加密資產仍偏正向。
Q5：普通投資人如何參與以太坊生態紅利？
A：可透過現貨 ETF、質押衍生品 LSDfi 或直接參與 Layer2 應用空投；建議維持 5%-10% 資產配置上限，控制波動風險。
写在最後
從 AI 晶片到加密貨幣，再到總經數據，市場正以「高頻+高波動」的方式快速更新論證邏輯。關鍵詞：市值登頂、以太坊 ETF、資金流向、美國利率。
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