2024 年加密资产交易的热度只增不减，大量新项目、衍生品与衍生品如期上线。要想在高波动行情中抓住确定性 alpha，先弄清楚谁在提供流动性，就等同于拿到了航海图。本文围绕“2024 加密市场做市商”这一核心关键词，为你拆解六大头部做市机构、做市原理、监管演进以及常见疑问，帮助你快速定位最适合自己的合作伙伴或交易通道。
做市商的底层逻辑
简而言之，“做市商”就是愿意在买卖两端同时挂单的人或机构。他们的流动性贡献可直接降低滑点和价格波动，并依靠微小的买卖价差套利。对于散户和机构而言，理解这些幕后玩家如何调节盘口深度、如何对冲头寸，是判断交易所可信度的关键信号。
2024 值得关注的六大做市商
1. Wintermute
算法高频交易起家，现货+永续合约全链路支持。鼎盛阶段曾单日撮合超 10 亿美元体量，以太坊及 Layer2 流动性尤为深厚。
2. Jump Trading
传统量化巨鳄“跳点交易”的加密分舵。高频策略叠加低延迟网络，让其在大行情时可瞬时吸收巨鲸抛压，常被视作「比特币闪崩保险丝」。
3. Alameda Research（重组后实体）
虽然本部已在 2022 年末申请破产，但核心团队分散进入多个新法人实体，依旧掌握大型加密做市话语权；算法库与数据管道仍在，实际影响力不可轻视。
4. GSR Markets
老牌做市商 2013 年成立，DeFi 代币和期权流动性服务口碑极佳。其“动态对冲”模型能在单边行情里把 Delta 风险控在 5% 以内，深受头部公链基金会青睐。
5. Kronos Research
专攻亚洲时段，新兴项目首发最偏爱合作的做市方之一。曾缔造 IDO 当日 80% 深度单边的纪录，并通过 WebSocket 推流公开盘口，透明度极高。
6. Cumberland DRW
DRW 旗下专做场外大宗（OTC）交易，单笔千万美元订单平均 15 分钟完成撮合。2024 年主推杠杆式 P-Note，帮助基金客户规避大额链上转账痕迹。
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如何挑选适合你的做市商
- 看盘口深度：先在目标交易对挂假单测试，观察买一卖一差价是否在千分之二内。
- 审合规牌照：尤其 USDT/USDC 做市业务，需持有 Money Service Business 或 Trust Charter，否则易受监管举报。
- 问 API 接入：高频交易者要求微秒级撮合；若你只是现货长期持有，低延迟并非刚性。
- 评估费用模型：固定费率 vs 分成模式，后者对项目方更友好，但会稀释上所后的前期收益。
监管与趋势 2024
MiCA 在欧盟落地，美国国会正审议《21 世纪金融创新与技术法案》。合规做市商须对链上地址进行 KYT（Know-Your-Transaction），并定期向监管披露净敞口。DeFi 赛道亦出现「半托管式做市合约」(Permissioned AMM)，允许 KYC 用户独享交互池，试图在 regulators 与创新者之间取得平衡。
场景示例：项目方如何与做市商合作
假设你发行了 1000 万枚新 Token，并与 GSR 签署 12 个月流动性协议：
- 1% Fee + 0.5% Token 激励
- GSR 承诺在任何 30 秒窗口内维持 3% 以内滑点
- 若市场出现大幅波动，GSR 可用“动态补仓”向国库申请不超过 5% 总供应量的额外 Token 注入流动性。
这套安排既保证社区信心，也让 GSR 赚取安全利差，形成双赢。
常见问题与解答（FAQ）
Q1：做市商会不会砸盘？为什么新品开盘常出现瞬间跌幅？
A：任何做市商都有对冲需求，若场外卖单激增，做市商需用自有钱包砸盘平头寸，并非主动做空。关键是协议中限定价差与振幅保护条款。
Q2：如何直观判断一家做市商的真实实力？
A：同时观察 CoinMarketCap“流动性评分”、加密市场动向以及链上历史交易量三条数据。如果三条逻辑一致，即为可靠信号。
Q3：海外做市商难沟通？有没有一站式托管？
A：越来越多的撮合平台提供 Broker-Broker 托管，把订单透传给做市商而无需亲自对接。语言、时差、法务风险都能得到简化。
Q4：个人投资者能否使用算法跟单做市？
A：可接入部分做市 API 的公共副本，但须承担 API Key 泄露风险。对普通用户，通过流动性池参与做市收益反而更安全。
Q5：2024 年最受做市商欢迎的链是哪一条？
A：以太坊第 2 层（Arbitrum、Base）与 Solana 形成双巨头，手续费低且生态活跃，做市商乐于把大额量化资金主阵地从主网迁移至此。
Q6：如果做市商突然撤走流动性怎么办？
A：签订书面 SLA 设定“最低深度”与“撤销通知”，一般要求提前 24–48 小时。对高频场景，可加上自动回购机制，保障盘面不致瞬间崩盘。