稳定币江湖：从USDT到USDC的争霸与资本市场新纪元

稳定币上市引爆关注

2025 年 6 月 5 日晚，稳定币行业迎来里程碑——SOHO 正式登陆纽交所，发行价 31 美元较预期翻倍，首日涨幅高达 168%。作为 USDC 的发行动脉，SOHO 的上市不仅让“稳定币”成为热搜常客，也宣告加密资产与传统资本市场真正“握手”。

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USDT vs USDC：稳定币江湖的双巨头

谈论稳定币，绕不开两大龙头：USDT（泰达稳定币）与 USDC。

• USDT（Tether）

  • 发行规模：约 1500 亿美元，市占 62%。
  • 注册地众说纷纭，马耳他、开曼、中国香港均有传闻。
  • 盈利模式：1:1 美元储备背后的理财利差——高达 130 亿美元年收益。

• USDC（USD Coin）

  • 发行规模：600 亿美元，虽少于 USDT，但“纯血统”美国监管标签更吃香。
  • 现金储备由纽约梅隆银行托管，投资端交由贝莱德管理，破产隔离机制让持有者更放心。
  • SOHO 作为其发行商，合规故事占据舆论 C 位，自然成为资本市场的“香饽饽”。

SOHO 的成长史：从支付宝门徒到稳定币第一股

2014 年，初创团队本想复制支付宝神话，折腾 4 年后才切入稳定币赛道。
以下时间线可见其“顽固”而精准的战略：

• 2015 年：天使轮即俘获高盛、IDG 等顶级资金；中国资本如百度、中金甲子、光大控股悄然埋伏。
• 2018 年：USDC 正式发行，切入国际支付清算蓝海。
• 2024 年 4 月：向 SEC 提交招股书。
• 2025 年 6 月：成功上市，稳定币第一股终成现实。

高集中度的业务结构也令人惊叹——法定数字货币收入占比 99.1%，几乎“ALL in”稳定币。

美国领跑，全球追兵

在对虚拟货币友好的政策与成熟华尔街体系加持下，美国俨然已占先机。相比之下，多数国家仍在观望甚至封禁，导致开发进度滞后。随着 SOHO 上市形成示范效应，新一轮“货币地位争夺”或将上演：

但无论何种稳定币，锚定的终是主权法币。美元、人民币或欧元，通过稳定币实现“数字形态”延展，背后仍是国家信用在国际结算较量中的暗战。

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FAQ：关于稳定币你最关心的 5 个问题

Q1：稳定币真的“稳定”吗？
A：理论上 1:1 锚定法币，价值波动极小；但极端市场或发行人信用危机下，仍有脱钩风险。

Q2：普通人如何安全持有 USDC？
A：选择合规交易所与链上自托管钱包双重保障，并定期在官方透明度报告页面核对储备金。

Q3：USDT 为何被质疑不透明？
A：早年储备金审计报告不足，2024 年后虽有改进，但仍未完全公开实时资产明细，令部分机构保持谨慎。

Q4：SOHO 上市后，USDC 会增发吗？
A：发行量与市场需求、监管批准、储备审计周期紧密相关，短期不会无序扩张。

Q5：未来还会有“人民币稳定币”吗？
A：若数字人民币跨境试点成熟，民营机构在央行框架下发行锚定 CNY 的稳定币并非不可能，但审批门槛极高。

写在最后：稳定币的下一幕

从灰色地带的“兑换凭证”，到合规上市的“数字美元存单”，稳定币已走完惊险一跃。可以预见的是：

• 摩根大通、汇丰等传统大行或将入场，推出自有合规稳定币。
• 亚非拉新兴市场跨境汇款需求旺盛，有望成为 USDC 的新增长极。
• 央行数字货币 CBDC 与私营稳定币将以竞争又互补的复杂关系共存。

“谁掌握了稳定币，谁就掌握了数字贸易的枢纽”。在下一波技术创新浪潮中，看懂稳定币运作逻辑，或许就能在风口真正到来时，收获超额回报。