当大多数芯片团队争抢比特币算力时，他们换了一条赛道——专注新兴代币的ASIC设计。700%的季度增长、82%的毛利率、海外收入破七成，这家创业7年的公司做对了什么？
从冷门代币起步：避开主战场，反而更大空间
2017 年底，上海出现一家名为 聪链集团 IC TECH 的初创公司。在比特大陆、嘉楠科技等传统巨头用7 nm芯片猛攻比特币、以太坊的时候，聪链把研发火力瞄准 Scrypt、Cryptonight V2、Blake2s 等代币专属算法。结果：
- Blake2s 算法市场份额 61.5%
- Eaglesong 算法市场份额 92.5%
- 2021 年营收 8,694 万美元，同比增长 1057%
- 毛利高达 82%，净利率 71.2%
市场越大，玩家就越多：比特币市值已接近万亿级，矿机芯片更新一代牵一发而动全身；反观新兴代币，往往只需几万台矿机就能撑起整条网络算力，巨头们反而不屑参与。聪链由此抓住空隙，抢先上线 ASIC，获得“定价权”。
“与其在红海里拼技术极限，不如做蓝海的拓荒者。”
—— 创始人兼CEO丁强，前飞思卡尔、盈方微资深工程师
捕捉红利的关键：把芯片研发周期压进 5–8 个月
代币赛道的痛点是 周期短、波动大。一款代币量产后 3–6 个月就可能“退烧”。聪链的解法是把 ASIC 从网表到流片的时间压缩到 5–8 个月，同行平均要 10–14 个月。具体做法：
- 内部 “曦和” 开发平台 集成算法库、仿真器、后端流程，节省试错时间。
- 高度模块化 IP 复用：同一代制程的核心模块可在不同算法芯片中快速迁移。
- 和台积电、中芯国际深度合作，锁定 22 nm→12 nm 的快速产能。
近两年完成 9 次流片，全部一次成功。如此高效让小众芯片也能保持盈利周期，这就是毛利率领先行业 25 个百分点的重要抓手。
收购 Goldshell：芯片→整机→品牌，打通海外直销
芯片利润虽高，但工程周期长、客户集中。整机品牌则能直接触达 C 端矿工，增加毛利空间。2023 年底，聪链收购新加坡算力设备公司 Goldshell，一次性补齐渠道：
- 获得现成的欧美、日韩经销商网络
- 把自有芯片封装进 Goldshell 矿机，提升议价权
- 2024 年 Q2 海外收入占比 71.7%，此前几乎为零
同年 3 月，Goldshell CK-Box、KD-Box 等新款矿机上市，面向 Kaspa、Alephium、莱特币、狗狗币 用户，市场反响超过预期。
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高波动下的“对冲”：自建加密资产仓+布局区块链软件
加密熊市对硬件公司极度不友好。2023 年全年营收跌至 1,132 万美元，相当于上一年的 17.4%。聪链用两条策略缓解周期冲击：
- 资产配置：用自有现金流买入 748.1 万美元以太坊，浮盈 84.3 万美元，仅用 3 个月；资产价格与业务同涨跌，天然对冲库存减值。
- 软件平台：在新加坡成立 20 余人的 区块链应用团队，未来上线云算力、钱包及算法优化 SaaS 服务，向“芯片+服务”双轮驱动转型。
对于投资者，这家公司从周期硬件股升级为 “加密资产+技术服务” 综合标的，估值逻辑也随之改变。
2024 下半场，机会还是风险？
利好催化 已现：
- 比特币 ETF、以太坊 ETF 获批，传统资金涌入，预计带动全网算力及代币挖掘需求回升。
- 以 Kaspa 为例，全网算力年初至今上涨 220%，相关矿机一度售罄。
潜在风险：
- 代币行情波动大，ASIC 若押错算法，库存可能迅速贬值。
- 比特币的第五次减半在即，矿工结构或将再洗牌，间接影响 Alt-coin 需求。
聪链管理层已规划 一年内推出 3 款新一代低功耗 ASIC，并计划把黄金现货 ETF 的“资产再平衡”策略引入自有 加密资产库，让利润波动更平滑。
FAQ：关于聪链集团，你必须知道的 5 个问题
Q1：聪链为什么不直接做比特币芯片？
A：197 EH/s 的比特币算力已被头部矿机垄断，后来者需要融资上亿美元才能跟上制程，失败概率高。新兴代币算法多、需求碎，正好是中小团队突围沃土。
Q2：自研 ASIC 比 GPU 挖矿到底强在哪？
A：同款算法下，ASIC 性能提升 50 倍以上、能效提升 30 倍，直接决定矿场电费占比与回本周期。
Q3：70% 海外收入会受政策限制吗？
A：目前整机出口以新加坡为转口，符合当地法规；芯片本身属于通用集成电路，不受额外许可证限制。
Q4：购入以太坊作为资产会不会太激进？
A：公司对比特币、以太坊等主流资产的投入控制在营运现金流的 30% 以内，再辅以现金储备与信贷额度，流动性风险可控。
Q5：普通人能参与「代币矿机」投资吗？
A：可分三档：1) 直接购入矿机，回本 6–10 个月；2) 购买云算力合约，低门槛试水；3) 通过加密交易所仓位间接参与。风险级别逐级递减。
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结语：一条非主流“芯片路”能否续写高增长神话？
短短 7 年，这家上海初创企业完成了 技术 => 产品 => 品牌 => 资产 的三级跳。高毛利能否持续，取决于对下一波代币算法的精准预判；全球化能否深耕，则考验海外渠道的执行力。
无论未来走向如何，聪链集团 已给行业提供了全新示范：在加密产业链中，避开红海、押注小众，也能跑出超高速曲线。