灰度推出「无以太坊」智能合约基金：原则、权重与机会一篇看懂

在不断扩张的 区块链生态 中，选择单一“胜者”项目既耗时又高风险。全球加密资产管理巨头 灰度 (GrayScale) 针对这一痛点，发布了一只全新「智能合约平台除以太坊基金」（简称 GSCPxE），押注 去中心化金融、NFT、Web3 未来的多链格局。

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基金定位：一网打尽除 ETH 外的核心公链

灰度首席执行官 Michael Sonnenshein 强调：“大多数早期 DeFi 投资者已在以太坊上尝到甜头，接下来他们的需求是 ‘一个篮子’ 捕捉其余高潜力生态。”
GSCPxE 正是为此量身定制，将 Cardano、Solana、Avalanche、Polygon 等具备活跃开发者社区与 TVL（总锁仓价值）的替代智能合约平台收入囊中。

资产权重一览：SOL、ADA 双星领衔

注：下文权重随市值动态调整，仅反映初始篮子。

• Cardano (ADA)：25.35%
• Solana (SOL)：23.3%
• Avalanche (AVAX)：18.43%
• Polkadot (DOT)：15.43%
• Polygon (MATIC)：9.14%
• Stellar (XLM)：约 4%
• Algorand (ALGO)：约 4%

组合由 CoinDesk 智能合约平台指数 市值加权，保证“强者恒强、弱者跟进”的算法逻辑。

费用与申购：私募先行、门槛与成本

• 当前状态：仅面向 合格投资者 的私募，二级市场报价尚待推出。
• 年费：2.5%（与管理 GBTC、数字大盘基金一致）。
• 申购流程：提交合格身份、签署认购协议，美元/稳定币均可。

灰度为何敢押注“无 ETH”赛道？

1. 市场分散化：以太坊主网 Gas 高、扩容竞赛焦灼，用户与开发者外溢。
2. 多链互操作：比如 Avalanche 子网、Polkadot 平行链，均瞄准特定场景。
3. 机构涌入：传统买方正寻找 ETF、基金等合规通道，直接买代币往往超限。

常见疑问 FAQ

Q1：为何不纳入以太坊？
A：灰度现有 以太坊信托 (ETHE) 及 数字大盘基金 已含 ETH，用 GSCPxE 填补“无 ETH”空白可避免重复。

Q2：指数再平衡频率？
A：季度审查，视市值变动与流动性阈值动态增减代币；灰度会提前披露调整理由。

Q3：管理费 2.5% 合理吗？
A：对比 比特币现货 ETF 预期 0.8–1.2%，私募基金确实略高，但换来无需托管钱包且无链上摩擦。

Q4：散户如何曲线上车？
A：二级市场开放后可凭美股或港股账户申购 灰度公开市场份额；或直接通过 合规加密交易所 购入相关现货进行等权重复制。

Q5：基金潜在风险？
A：1) 高波动；2) 监管政策收紧；3) 个别公链生态热度骤减。请务必评估自身风险承受能力。

灰度再度扩容：GSCPxE 是其第 18 只产品

• 产品矩阵：除现有 GBTC、ETHE、DeFi 基金 外，上月灰度还推出“未来金融 ETF”，含 PayPal、Block、Coinbase 等 加密概念股。
• SEC 观察：灰度同时努力将 GBTC 转为 ETF，市场等待监管绿灯。若能打通一、二级市场套利通道，势必增强 GSCPxE 的流动性预期。

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小结：三条机会主线

1. 多元化押注：“不纠结买单链”——对缺乏研究精力的机构或个人，GSCPxE 是懒人方案。
2. 合规先行：私募阶段锁定专业玩家，未来 ETF 化将打开 增量资金闸门。
3. 组合再平衡：季度调仓+灰度背书，为 多头行情 提供顺畅的资金通道，也避免“孤注一掷”风险。

简单来说，灰度 GSCPxE 是一张“除 ETH 以外的智能合约指数门票”，适合看好 公共链赛道整体爆发、却不想单打独斗的投资群体。