股價異動：單日翻倍的市值想像
周三早盤，多點數智（02586）以17.1港元觸頂，瞬間較前日收盤價暴漲89.8%。午後雖略有回落，全日仍以13.78港元作收，漲幅依舊超過五成，成交金額高達5.5億港元，直接刷新其上市以來最激烈的一天。市場一致認為，穩定幣、加密貨幣與香港監管紅利三大關鍵詞，是點燃行情的核心引信。
布局披露：穩定幣牌照申請進度
據業內媒體披露，多點數智已向香港財庫局、金管局遞交穩定幣發行人牌照的初步申請，成為零售科技賽道首家主動衝刺合規穩定幣的玩家。文件顯示，該公司擬發行與離岸人民幣掛鉤的RMB穩定幣，計劃採「100%現金及短期票據」儲備，初步發行量上限為5億美元等值。CFO湯毅凡直言：「穩定幣是全球支付清算的兵家必爭之地，香港政策窗口期不可錯過。」
人才與資產：雙管齊下的加密拼圖
- 比特幣持倉：官方確認已配置一定比例的比特幣，比例雖未公佈，但市場估算約佔現金儲備的3%–5%，鎖倉期限兩年。
- 大咖加盟：Web3人才招聘進度加快，挖角自知名交易所如Amber、Crypto.com的前產品與合規高管已低調到任，負責穩定幣底層協議與KAML反洗錢設計。
這些動作巧妙地把「零售場景」與「區塊鏈結算」打通，為後續實體超市、便利店乃至社區團購的加密支付奠定基建。
多點數智是誰？
說到多點數智，不得不提其「零售地基」：
- 股權結構：實控人為「中國超市教父」張文中，通過物美集團與多點Dmall兩大平台，間接控制近70%股份。
- 業務模式：向全國超15萬家連鎖門店提供「線上+線下」零售數字化解決方案，掃碼購、會員積分、庫存管理一體化。
- 收入結構：2024財年，SaaS服務貢獻超過60%收入，廣告與供應鏈金融佔25%，剩餘部分來自數字行銷與增值服務。
如今，穩定幣有望成為公司第四大收入支柱，為橫跨餐飲、商超與社區小店的全場景支付再添利器。
穩定幣賽道：香港框架的窗口期
香港金管局2024年發布的「穩定幣條例草案諮詢總結」，允許持牌機構以「法幣全額儲備」方式發行與單一貨幣掛鉤的穩定幣。目前已有超過20家企業表達申請意向，僅三家屬於零售科技領域。若能率先獲牌，多點數智將獲25倍槓桿效應：
- 交易額抽傭：每筆鏈上結算收0.1%–0.2%手續費。
- 場景壟斷：旗下零售門店可直接接入「D-Money」穩定幣錢包，完成秒級清算。
- 金融衍生：基於穩定幣餘額提供理財、供應鏈貸款，年息可達4%–6%。
風險與機遇
儘管想像空間巨大，市場仍需警惕三大變數：
- 監管節奏：牌照正式落地時間取決於立法會二讀進度，最快也要年底。
- 儲備透明：提出100%現金儲備，但若披露機制不到位，或引發市場疑慮。
- 競爭加劇：互聯網巨頭、傳統銀行正摩拳擦掌，價格戰或壓縮利潤。
另一方面，Web3支付的確在快速滲透。PayPal美元穩定幣PYUSD的交易額半年內翻了4倍，證明當尚處藍海時，先行者優勢可帶來指數級紅利。
FAQ：關於多點數智與穩定幣，讀者最關心的5個問題
Q1：多點數智發行的穩定幣會取代人民幣支付嗎？
A：不會。穩定幣的定位是「補充」，並非法定貨幣。其最大價值在於跨境結算、B2B結算的小額高頻需求，而非取代現金。
Q2：個人投資者如何參與這波行情？
A：可在持牌交易所現貨買入02586股票，也可留意未來穩定幣生態上線後的二級市場交易量。切勿盲目追漲，應觀察牌照落地的具體時間節點。
Q3：公司的比特幣持倉會影響財報波動嗎？
A：會。按IFRS會計準則，加密資產需以公允價值計量，比特幣價格劇烈波動將直接體現在當期損益。公司預留2年限售風險緩衝，短期衝擊有限。
Q4：香港穩定幣利率和內地存款利率相比哪個高？
A：目前內地一年期定存利率約1.5%，而合規穩定幣理財預期年化4%–6%。但穩定幣產品具加密市場風險，需做好風控評估。
Q5：何時能看到第一筆穩定幣業務貢獻收入？
A：業內普遍認為，從獲牌、測試到正式商用需6–9個月；量化估算，最快2026財年可望看到相關收入佔比達2%–3%，三年內提升至10%並非不可能。
小結
回顧這場股價狂潮，不難發現市場正以穩定幣為抓手，重新定義零售科技估值坐標。多點數智從「SaaS服務商」進化成「Web3金融基礎設施提供者」的故事剛剛拉開帷幕。下一步，牌照能否到手、用戶是否買單、儲備是否透明，都將成為驗證這個敘事的關鍵考卷。