想在小额本金的基础上撬动更高收益，同时具备把控回撤的学习能力？期权交易正是为此而生。期权投资、权利金、行权价、到期日、波动率等关键词将贯穿本文，从入门原理到策略实战，一篇带你读懂！
什么是期权？
期权是一张“合约”，授予你在指定日期前以行权价买入或卖出某一标的资产的权利但非义务。为拿到这张合约，你需支付权利金。在交易所挂牌后，即可按市场价随时买卖这份合约。
期权具备五大要素：
- 标的资产：股票、指数、外汇或商品
- 期权类型：看涨期权(call) VS 看跌期权(put)
- 合约乘数：1张=100股（标准化）
- 行权价：未来可买入或卖出的固定价格
- 到期日：权利失效的最后交易日
标的资产
可以是贵州茅台、沪深300、美元指数等。期权价格与标的资产走势高度相关。
看涨与看跌期权
- 看涨期权(call)：赌上涨，现价高于行权价即可盈利。
- 看跌期权(put)：赌下跌，现价低于行权价即可盈利。
合约乘数
看到报价“2元”，实际是每张合约200元（2×100股）。下单时别忘了把“张”换算成“股”。
行权价与“价内外”
- 价内(in-the-money)：立即行权有正收益
- 价平(at-the-money)：现价=行权价，理论价值≈0
- 价外(out-of-the-money)：立即行权无现金价值
期限越长、行权价越激进的期权权利金越高，因为波动空间更大。
想用期权赚钱？先开户
早已告别“交易大厅吼价”的年代，如今通过任意一家支持期权的券商（移动端或PC端）即可下单。开户流程：
- 提交身份验证
- 答题测评风险等级
- 签署风险揭示书
- 就可以在T+0市场随时调仓
权利金如何定价？
权利金=内在价值+时间价值
内在价值
若立即行权可获得的现金流。举例：
- 行权价50元的看涨期权，现价55元，内在价值5元
- 若现价≤50元，内在价值=0
时间价值
取决于剩余时间与隐含波动率：
- 到期越远、波动越大，时间价值越高
- 临近到期或市场极度平稳，时间价值迅速衰减
因此，买方须权衡“价内安全性”与“价外杠杆性”。
小贴士：波动率飙升时，价外期权的价格上涨幅度会远超价内期权。
影响权利金的三驾马车
- 标的现价：同向影响看涨、反向影响看跌
- 隐含波动率：预期波动增大→权利金全面上升
- 无风险利率与分红：利率上升使看涨权利金略增、看跌略减；除息则相反
下单前必懂的期权符号
柜台常见的写法： 标的 C/P 月日 行权 最新价
示例：茅台 2406C1700 15
含义：6月到期、行权价1700元的茅台看涨期权，最新成交15元，即单张合约1500元。
选期权的四步定位法
- 判断方向：看涨、看跌还是震荡做宽跨
- 判断力度：温和波动还是行情爆发
- 判断时间：短线几天或中线几周
- 判断成本：承受最大损失=权利金支出
举例：若你预判A股下周受利好冲击将快速上行，买入一张价外看涨期权（行权价当前+10%），用几百元对冲潜在涨幅，杠杆可能达10倍以上。
卖出（“写”）期权：赚权利金
与买方相反，卖出期权收取权利金却背负履约义务。
- 卖出看涨期权：赌标的不涨，需准备“持仓卖券”或保证金
- 卖出看跌期权：赌标的不跌，可能被“强行接盘”股票
如何控制爆仓风险？
- 备兑卖出：持有正股+卖出看涨期权=额外收租
- 现金担保卖出看跌：账户预留足够现金以备行权
- 价差组合：同时买卖不同行权价期权，封顶风险
风险提示：卖出期权收益有限、风险无穷，保证金不足会被强行平仓。
行权 or 平仓？多数人选后者
到期结算分两种：
- 实物行权：沪深ETF期权可拿到真实ETF份额；美股期权可换正股
- 现金结算：指数期权或未平仓头寸直接以现金差额交割
但提前平仓才是主流。根据盘面变化，把权利金高价卖给其他投资者更灵活，也避免了行权时的多笔手续费。
五大经典期权策略速查
- 买入看涨：看多暴涨
- 卖出看跌：温和看涨且愿意逢低建仓
- 跨式：博大幅波动，盈亏对称
- 蝶式：博弈价格区间内的窄幅震荡
- 备兑：持股者额外收权利金
先用模拟盘测试再小仓位上车，稳健可先用期权替代现货建仓，高阶后再尝试复杂组合。
常见问题 FAQ
Q1：权利金会跌到零吗？
A：会。到期时若期权仍为价外，权利金归零，买方亏损，卖方白收。
Q2：期权会错过大行情吗？
A：会。若你对方向判断正确，但到期太早或波动不够，时间价值损耗可能蚕食收益。
Q3：卖出期权不惧爆仓？
A：只要维持保证金或做对冲极大概率可控。建议新手先用价差策略锁定最大损失。
Q4：资金量小适合买还是卖？
A：小资金优先买方获取杠杆；卖出需高额保证金，账户需≥50万更稳妥。
Q5：行情急跌时call能否逆势翻红？
A：会！若隐含波动率飙升，价外call也能短暂上涨，但需快进快出。
Q6：除权除息后期权如何处理？
A：交易所自动调整合约乘数及行权价，确保权利义务不受稀释。
把握住“方向＋时间＋波动率”三要素，期权就能成为锁定风险、放大收益的利器。记住：先模拟后实盘、先小单后加仓，把每一次亏损都变成长本金的学费。祝你期权之路步步高飞！