期权是一份合约，它赋予你权利、而非义务，在未来某一指定日期（或之前）以约定价格买入或卖出标的资产（今天以股票为主）。而为了换取这种灵活性，你必须先支付一笔名为权利金或期权价格的费用。
若你只想带走一句话——“用少量资金锁定未来交易价格”——这就是期权的核心魅力。
什么是看涨期权（Call）与看跌期权（Put）
1. 看涨期权（Call）
一张看涨期权授予你以约定价格买入标的股票的权利。假设你看好苹果公司，并用5.5美元每股买入一张行权价为165美元、下月到期的Call；如果苹果真涨到181.5美元，你可立即行权，用165美元买进现价181.5美元的股票，每股净赚16.5美元（未扣权利金）。
2. 看跌期权（Put）
看跌期权恰好相反——授予你以约定价格卖出股票的权利，适用于设想股价下跌的情形。当股市大跌，Put价值快速升高，你的“看跌逆袭”从而兑现。
常见场景串烧：买入、备兑、保护
- 直接买入Call：股价大涨，收益高；若不及行权价，最多亏掉权利金。
- 备兑开仓（Covered Call）：已持股票，额外卖出上方虚值Call收权利金，适合震荡市养家。
- 保护性Put（Protective Put）：手里1000股美团，先买一份Put“设止损”，对冲不可预知的黑天鹅。
实操演练：如何行权与平仓
想象你持有20张AAPL 10月20号行权价为100美元的Call。你想行权：
- 通知券商：我要行权。
- 券商“烧掉”你20张期权，用行权价帮你买入2000股（20×100）。
- 若当前AAPL市价105美元，你将利润（105−100）×2000＝1万美元整仓落袋。
在多数券商系统里，你无须先准备200,000美元现金，平台会自动“买入+卖出”一次完成，现金差额立即到账。
为什么要用期权？杠杆 + 策略双杀
1. 杠杆：小钱办大事
用100美元，买入一张行权价100美元的Call；AAPL涨到101美元，收益100美元。相对本金100美元，收益率100%。若直接买股票，只能买1股，赚1美元，对比逊色。
2. 策略：全天候捕行情
- 市场横盘？卖出跨式、勒式赚时间价值。
- 预期波澜不惊做价差？牛市价差、熊市价差任你挑。
- 想要周周有现金流？备兑+卖出Put双轨并进。
期权定价奥秘：内在价值与时间价值
- 内在价值：Stock现价 − 行权价（Call为正；Put则相反）。
例：行权价100美元的Call，现价105美元，则内在价值＝5美元。 - 时间价值：剩下日子里“股价可能波动”的保价。越接近到期，时间价值衰减越快——此即所谓“Theta折耗”。
最终价格＝内在价值 + 时间价值
牢记：即使还在“价外”，时间价值同样可能让你交易时段内获利。
四种期权盈亏图诀
下面用极简示例（1股而非100股，数据仅作讲解）拆解四张经典期权到期盈亏。
1) 买入Call 行权价11 成本1.5
- 股价12.5美元＝盈亏平衡点；
- 股价14美元每上涨1美元＝你多赚1美元。
2) 卖出Call 行权价11 收入1.5
- 最大收益：权利金1.5美元；
- 理论上无限亏损，风控请靠止损。
3) 买入Put 行权价11 成本1.5
- 股价0美元理论最大盈利9.5美元；
- 股价9.5美元时为盈亏平衡。
4) 卖出Put 行权价11 收入1.5
- 目标：股价不跌破11美元白赚权利金；
- 若跌至0美元，最大亏损9.5美元。
牢记四张图，抵得过半本教科书。
期权纸上交易：不亏钱把经验赚饱
纸上模拟盘＝真实行情 + 虚拟资金。
新手用来：
- 检验策略可行性；
- 熟悉下单界面；
- 调整仓位与止损敏感度。
多用两周，再转实盘，回撤至少减半。
常见FAQ
Q1：买入Call一定要在到期前行权吗？
A：不需要。若时间价值仍高、流动性充足，直接卖出平仓通常更划算。
Q2：卖出Call被行权但我不想交割股票怎么办？
A：可在被指派前提前买回相同行权价、到期日的Call平掉义务。
Q3：权利金越高越好吗？
A：高权利金意味着高风险（IV高）。初学者建议先看隐含波动率排名，别只盯权利金数额。
Q4：欧式期权和美式期权行权区别？
A：美式期权在到期前任意交易日都可提报行权；欧式必须仅于到期日行权，交易规则须细读合约说明。
Q5：卖期权是不是一定赚大钱？
A：卖期权收权利金属高风险——承担高维波动和巨亏敞口。资金、对冲、止损缺一不可。
Q6：保护性Put能否100%保本？
A：Put能降低下行风险但并非“包赚”，你仍需支付权利金成本，若股市单边上涨，只损不盈。
结尾小步笑
用期权关键词、看涨期权、看跌期权及期权定价武装头脑之后，你已经越过最陡峭的入门坡。下一步？在模拟盘上先跑过三个月完整牛熊周期，再带实盘入场，行情才不敢轻易教你做人。