“熊市已至”是2022年上半年最频繁出现的关键词之一，但一组最新数据却让所有人侧目：303亿美元——这是2022年上半年中心化金融、NFT、基础设施与 DeFi 四大赛道通过1199轮融资揽下的资金规模，高于2021年全年 302 亿美元的总和。在传统风险偏好收缩、宏观加息阴云密布的背景下，加密融资额反而逆势创出新高。本文用10分钟拆解背后逻辑、资金流向与潜在机会，助你抓住下一轮浪潮。
CeFi独占鳌头：交易所拿走近三成
在众多赛道中，CeFi（中心化金融）显然是最大的吸金机器。
- 融资规模：102亿美元，占总金额34%。
- 主力阵地依旧是加密货币交易所，高达32亿美元；
- 其后依次是支付服务、做市商、储蓄/银行账户业务，三者并驾齐驱，各自拿下5–7亿美元不等的份额。
资本之所青睐 CeFi，一方面源于交易活跃度尚未下滑到冰点，平台收入依旧可观；另一方面，牌照壁垒与合规红利对未来估值具备“托底”效应。用一句话总结：资本并非加仓“加密货币价格”，而是加仓“合规交易场景”。
NFT：游戏化叙事撑起86亿美元神话
在大众记忆中，NFT 仍停留在动辄百万的像素头像。但资金流向显示：
- 游戏类 NFT 占据绝对 C 位，融资额比其他垂直领域高出 4 倍。
细分案例：
- Axie Infinity——边玩边赚的先锋已迭代至Origin版本；
- Aavegotchi——DeFi质押+养成玩法的混合体；
- Gods Unchained——链上集换式卡牌的经典样本。
宏观来看，“NFT + Game”成为避险与增长兼具的新故事：Web2 游戏月活高达30亿，链游渗透率不到3%，巨大的增量想象正吸引创业者与 VC 双向奔赴。
DeFi的“失落18亿”预示什么？
对比 CeFi 与 NFT 的喧嚣，DeFi（去中心化金融）半年仅获 18 亿美元，占比不足总额 6%。
- 资金骤减并非需求消失，而是“安全债务”与“收益率不够性感”双重夹击——年初 Wormhole、Ronin 连环黑客让机构心有余悸；
- 同时，稳定币收益率跌破5%，高杠杆玩家退出，链上 TVL 大幅回撤。
但值得注意的是，“失落”并不意味着消亡。机构普遍认为：一旦代码审计+链上保险的双保险成熟，收益率曲线回到两位数，DeFi很可能成为下一轮反弹的主要引爆点。
基础设施：大资金背后的“铲子业务”
如果说应用层是“淘金者”，基础设施赛道就是卖铲子的老板。
- 51亿美元投向底层公链、跨链桥、存储与云服务；
- 其中Layer2、模块化区块链与ZK赛道三足鼎立，占据近半份额。
其逻辑简单直接：无论牛市、熊市，只要链上交互在，基础设施就能从Gas、存储、节点验证中赚取固定“税”。在这阶段手握确定性现金流，是机构对抗市场波动最直接的对冲手段。
传统对冲基金跑步进场
普华永道报告显示：2022年已有 38% 的对冲基金 配置数字资产，较2021年的21%接近翻倍。
核心驱动力是“alpha焦虑”——当传统股债相关性趋近+1，组合回撤失控，另类资产成为跻身前列的必选项。普华永道高管 John Garvey 直白指出：
“大家都在寻找胜基准一筹的角度，非传统资产就是新的竞争力来源。”
而加密市场中可供配置的渠道有限，“有钱没处投”的机构正加速涌入，进一步推动加密融资额曲线陡峭化。
未来展望：黎明前的倒计时？
- 资金面：全球流动性收紧的大周期未改，但“合规+真实收益”成为筛选指标，项目两极分化将更为明显。
- 估值面：基础设施与CeFi龙头估值已被大量资金抬高，反而小游戏公链、ZK隐私中间件、DeFi衍生品尚处价值洼地。
- 时间窗：加息靴子落地、政策明朗、代码审计完善的“共振时刻”一旦出现，资金进场速度可能比2021年更激进。
FAQ：关于2022加密融资的核心疑惑
Q1：市场普遍喊熊市，为何融资额反创新高？
A：一级市场有12个月以上的资金沉淀期，2021Q4–2022Q1募集的基金刚进入部署阶段；加之全球机构仍看好加密长期渗透率，导致资金高位进场。
Q2：CeFi与DeFi此消彼长，未来谁更可能胜出？
A：二者并非零和，CeFi短期抓牌照红利，DeFi抓开放金融范式；一旦监管明朗，“CeDeFi”混合架构或成主流，用户无感迁移至链上暂未发生的业务。
Q3：个人投资者如何跟随大资金布局？
A：观察融资最多三大赛道的龙头代币上市节奏，同时关注基础设施未发币项目；利用安全策略挖矿或参与白名单，可提升风险收益比。
Q4：NFT“泡沫”是否即将破裂？
A：头像类已降温，但游戏类NFT依赖日活与经济模型，项目方盈利方式多元（角色出租、国库做市、代币经济飞轮）；只要用户数持续增长，寒冬后优质项目反而迎来获客流量红利。
Q5：2023年会再度出现303亿美元级别的半年融资吗？
A：若宏观无黑天鹅，加上潜在比特币减半预期，单季百亿美金量级并非天方夜谭，关键在于监管态度与链上安全能否同步进阶。
如果你对区块链趋势仍有疑问，加密融资额、NFT、DeFi 等关键词值得持续关注；下一轮alpha或许就藏在上述细分的交叉点。