从1号牌到VASP牌照，一间香港中资券商拿到了关键入场券，而整个行业正在把“跨境数字金融”写进未来业绩表。
热度升温：首家全方位中资券商出现
香港资本市场又迎来大事件——国泰君安国际正式获批1号牌升级，可同时提供虚拟资产交易与顾问服务，旗下平台将直接支持比特币、以太币等主流加密货币现货交易。这一举措不仅巩固了国泰君安的虚拟资产交易定位，更为整个中资券商树立可复制的数字资产合规样板。业内人士预测，未来3年将有超过1/3拥有香港子公司的内资券商跟进。
牌照全景：VASP与41家已获批
国泰君安此次新增的，正是外界紧盯的“虚拟资产服务提供者”（VASP）牌照。相比传统股票交易，一家企业若想开展合规的 加密资产服务，必须在原有1号牌基础上补足流程审计、风控、客户资产隔离及反洗钱系统。最新统计显示：
- 11家虚拟资产交易平台已获批运营
- 41家持有1号牌的金融机构完成升级
- 仍有多家券商处于排队状态
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政策引领：香港的“A-S-P-I-Re”路线图
香港证监会在2月发布 虚拟资产监管路线图，以英文首字母简写“A-S-P-I-Re”串联五大关键词：连接、保障、产品、基建、联系。随后6月的《香港数字资产发展政策宣言2.0》更是细化分工：
- 证监全权负责发牌照、制定准则、升级审计框架
- 金管负责银行端风控与反洗钱
- 法例层面，2024年底已开始讨论“稳定币条例”
政策透明度高、双语框架接轨欧美标准，使得“港版合规加密”成为国际资金关注的流量入口。
行业主力加速布局：谁在抢滩？
除国泰君安外，多家知名券商均把 虚拟资产交易业务 视为下一台“增长发动机”：
- 天风国际：升级文件已递交，拟引入顶级托管方案
- 哈富证券：在App内灰度测试 代币化证券 通道
- 富途证券（香港）：完成种子轮融资，专注 加密资产托管
- 盈透证券：在欧美经验基础上，构建多币种HYBRID结算中心
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从流量、交易制度，到后台清结算，中资券商正把 加密资产 从边缘实验性业务推向主流盈利核心，服务对象也从高净值个人，扩大到代币化债券、稳定币资管、STO公募基金等多元需求。
场景展望：明日券商的盈利拼图
伴随着首批平台落地，资产端与资金端都在发酵化学反应：
- 资产端：香港稳定币基金会预计2025年底推出港元挂钩币，解决结算时的汇兑链路过长痛点
- 资金端：家族办公室对 虚拟资产 比例的上限也提高至30%，隐含万亿元级潜在资金
- 工具端：代币化债券 将把7-11天超长清算周期压缩至T+0或T+1，直接改写传统固收产品结构
券商收入模型同步升级：
- 现货撮合费
- 托管与质押利差
- 合规顾问与代币发行（STO）顾问费
- ETF做市返点
FAQ：关于虚拟资产交易最常见的6大疑惑
Q1：散户可以直接买币吗？
A：只要券商完成KYC与风险评估，客户即可在合规平台下单，目前起投门槛普遍设定为1万港元或等值稳定币。
Q2：资金安全如何保障？
A：平台需100%冷钱包隔离客户资产，并接受会计师事务所月度审计；同时引入保险池，赔付上限可达1亿美元。
Q3：交易时间与费用？
A：7×24小时开放交易，手续费分为挂单0.02%、吃单0.04%，大宗交易额外享阶梯优惠。
Q4：税务处理复杂吗？
A：香港暂未对散户加密货币收益征税，企业及专业投资者需依据利得税条例申报，每笔K记录可自动导出。
Q5：稳定币与代币有什么不同？
A：稳定币用于降低波动风险，仍保持与法币1:1挂钩。而代币化证券则把债券或股权映射到链上，兼具分红和投票权。
Q6：如何判断券商牌照真伪？
A：登录香港证监会官网“持牌公司名单”，搜索“虚拟资产”关键词即可核对，任何未公开获批的机构均存在违规风险。
未来三年关键词：出海、合规、生态
当内地互联网红利见顶，“数字资产出海”被券商视为打开第二增长曲线的钥匙。《政策宣言2.0》反复提到“合作共赢”——也就意味着牌照审核不会封顶，更加注重风控能力、跨境连接能力、生态整合能力三要素。可以预见，2025下半年还将有2-3家中资券商宣布获得VASP资格，市场将迎来 虚拟资产交易 资金与人才的双向流动。
把握现在，就是布局下一场牛市。